Đợt bán tháo trái phiếu ủng hộ Bitcoin, thay vì phản bác

Dòng vốn quỹ tài sản kỹ thuật số trên tất cả các tổ chức phát hành đã mất đà trong tuần này, một sự chậm lại đáng kể sau US$11.1B dòng vốn vào kể từ giữa tháng 7. Phần lớn nhu cầu trước đó dường như phản ánh việc các nhà đầu tư mua ở mức định giá thấp, mặc dù những lo ngại xung quanh tính bền vững tài khóa của Hoa Kỳ đã trở thành một phần ngày càng quan trọng trong lý do phân bổ.

Bộ Tài chính đang can thiệp, và nó không hiệu quả

Lợi suất trái phiếu kho bạc tiếp tục tăng bất chấp chương trình mua lại trái phiếu dài hạn mở rộng của chính phủ, với lợi suất 10 năm vượt trên 5.3% và lợi suất 30 năm đạt 5.7%, mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ.1 Các đợt mua lại hỗ trợ thanh khoản dài hạn đã được tăng gấp đôi vào tháng 8 lên ít nhất US$4B cho mỗi hoạt động và vẫn được duy trì cho đến đầu tháng 11.2 Hiệu quả hạn chế đối với lợi suất củng cố cảm giác rằng các nhà đầu tư đang tập trung vào tình hình tài khóa cơ bản hơn là các biện pháp hỗ trợ thị trường ngắn hạn.

Fed đang bị kéo về hai hướng

Các tín hiệu chính sách vẫn trái chiều một cách bất thường. Một số quan chức Fed tiếp tục nhấn mạnh lạm phát cao, những người khác lại lo ngại rủi ro suy giảm ngày càng tăng từ thị trường lao động. Bảng lương tháng 9 yếu hơn đáng kể so với dự kiến và đẩy xác suất ngầm định về một đợt tăng lãi suất vào tháng 10 xuống còn 23%, từ mức 71% của ba tuần trước. Thị trường vẫn kỳ vọng lạm phát thay vì việc làm sẽ quyết định quyết định chính sách lớn tiếp theo.