Bitcoin 市占率跌破 60%，预示山寨币季节可能到来

Bitcoin 对加密市场的控制力正在减弱。BTC dominance（衡量 Bitcoin 在加密货币总市值中所占份额的指标）截至 September 26 已下滑至 58.5%，此前未能守住具有重要心理意义的 60% 门槛。

Glassnode 的 Altcoin Cycle Signal（衡量有利于 altcoin 表现优于大盘的条件，评分范围为 0 到 100）在 September 22 达到 81.25。

不包括 Bitcoin 在内的 altcoin 市值在 late September 已攀升至约 $1.17 to $1.19 trillion。这代表着自 mid-August 以来增长了 33%。

Bitcoin 本身在短暂冲向 $86,000 to $87,000 区间后，一直在 $84,000 左右交易。加密货币总市值已重回 $3 trillion。

然而，Altcoin Season Index（另一个跟踪 altcoins 是否普遍跑赢 Bitcoin 的独立指标）仍处于中性至 Bitcoin 主导的区域。最近的读数在 45 和 53 之间，远低于确认全面爆发 altseason 的 75 门槛。

在 2017 和 2021 年，Bitcoin dominance 的下降是爆发式 altcoin 行情的起跑令。在这些周期中，随着资金涌入 altcoins，BTC dominance 从 60% 到 70% 以上一直下降到 40% 到 50% 的区间。

2026 年的情况在结构上有所不同。Bitcoin ETFs 已成为加密资金分配的主导力量，将机构资金直接引导至 Bitcoin。通过 ETFs 购买 Bitcoin 的机构投资者通常不是那些在去中心化交易所购买小盘 altcoins 的群体。

Glassnode 的信号与更广泛的 Altcoin Season Index 之间的分歧值得分析。Glassnode 的指标侧重于链上状况，衡量加密市场的底层架构是否已为 altcoin 资金流做好准备。Altcoin Season Index 则关注相对于 Bitcoin 的实际价格表现。

对于关注这一局势的交易者来说，60% 的 dominance 水平是关键分界线。Bitcoin 一再未能收复并保持在该水平之上，表明卖家正在该区域介入。如果 dominance 继续向 mid-50s 下滑，将增强更广泛 altcoin 走强的预期。

自 mid-August 以来 altcoin 市值飙升 33% 是显著的，但许多 altcoins 仍远低于其此前周期的历史高点。从深度低迷水平回升 33% 是复苏，而非狂热。

如果下一波加密货币普及继续主要通过 Bitcoin ETF 产品进行，那么可用于 altcoin 行情的资金在结构上可能会少于此前不存在 ETF 驱动资金流的周期。