Bitcoin忽视利好通胀数据，需求依然匮乏：究竟发生了什么？

Bitcoin (CRYPTO: BTC) 现货交易量已触及2019年以来的最低水平，原因是卖家疲软而买家缺席，导致市场在$63,000至$68,700之间紧绷。

Glassnode分析师Frederik Theissen在该公司的每周链上报告中写道，7月核心CPI为2.5%，股市处于历史高位，而Bitcoin几乎没有反弹。

通胀持平且政策维持不变，对比特币市场而言已是相当有利的背景，而Bitcoin未能借此势头上涨说明了一件事：需求缺席。

为什么BTC价格被困在$63,000至$68,700之间？

Glassnode的报告指出，Bitcoin被困在两个成本基准水平之间。$63,000的中值已实现价格（Median Realized Price）在过去一个多月里吸收了每一次来自上方的测试。

上方$68,700的短期持有者成本基准（Short-Term Holder Cost Basis）代表了市场近期买家的平均入场价格，这些买家目前处于亏损状态，且历史上在任何复苏迹象出现时都会迅速抛售。

随着这两个水平不断趋于一致，价格已在这个区间停留了近三个月。

重新站上$68,700将使近期买家转亏为盈，并开启对上方供应的首次真正测试；跌破$63,000则在6月低点之前几乎没有支撑结构。

为什么卖家正在疲软，但买家依然缺席

卖家疲竭常数（Seller Exhaustion Constant）处于周期低点，是2013年以来的最低值之一。而追踪代币盈亏移动情况的SOPR自10月以来已九次测试盈亏平衡点，但每次均告失败。

在买方方面，ETF资金流入在7月底略有转正，但仍仅为此前任何一波吸筹潮的一小部分。

由于卖方供应增加，而吸收压力的机构需求寥寥，交易所流入量持续上升。

为什么杠杆状况才是真正的风险

Glassnode指出，自3月中旬以来，Hyperliquid上的衍生品交易员每天都处于净多头状态，这一连胜记录在该平台的历史上前所未有。

与此同时，尽管实际现货参与度已经枯竭，但期货持仓量已增长到超过一整天的期货成交量，接近去年9月的纪录。

问题在于，这些杠杆是在一个支撑日益减弱的市场中建立起来的。

自7月以来，挂单买盘（Resting bids）缩减了约三分之一，这意味着如果价格突破当前区间并跌向6月低点$58,500附近，放缓跌势的买盘兴趣将远低于六周前。

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