Bitcoin continua caindo quando os rendimentos dos títulos sobem. Dados de longo prazo dizem que não deveria.

O Bitcoin caiu de aproximadamente $87,200 para $83,500 à medida que os rendimentos do Tesouro dispararam esta semana, revivendo uma explicação familiar para a fraqueza das criptos: quando os investidores podem ganhar mais de 5% com títulos do governo, um ativo volátil que não paga renda torna-se mais difícil de manter. O problema é que a história do Bitcoin fornece notavelmente pouca evidência de que os rendimentos crescentes realmente determinem para onde ele vai ao longo do tempo.

A liquidação mais recente certamente pareceu a versão de livro-texto dessa negociação. O rendimento do Tesouro de 10 anos saltou 15 pontos-base na quarta-feira para mais de 5.1%, seu nível mais alto desde 2007, conforme dados econômicos inesperadamente fortes reforçaram as expectativas de que o Federal Reserve poderia manter a política monetária mais apertada por mais tempo. O Bitcoin e as ações caíram à medida que os investidores reprecificaram o risco. Fidelity

Isso faz sentido intuitivo. Um Tesouro rendendo 5% oferece aos investidores algo que o Bitcoin nunca oferecerá: renda contratual lastreada pelo governo dos EUA. Rendimentos mais altos também aumentam os custos de empréstimos e apertam as condições financeiras, historicamente uma combinação desconfortável para ativos especulativos cujas avaliações dependem fortemente da liquidez disponível.