[비트코인 나우] 미국이 스테이블코인에 진심인 이유

Stablecoin Market Expected to Reach USD 2 Trillion
예비 자산 증가로 인한 미국 단기 국채 수요 상승
장기 국채 발행 부담의 일부 완화

미국 달러 스테이블코인이 글로벌 달러 수요를 견인하고 미국의 재정 부담을 완화하는 도구로 성장할 수 있다는 전망이 나오고 있습니다. 스테이블코인 시장이 확장됨에 따라 미국 단기 국채에 대한 수요가 증가할 것으로 예상되며, 이를 통해 미국은 새로운 구조적 투자자 기반을 확보할 수 있을 것으로 보입니다.

September 2일, iM Securities는 미국의 재정 부담이 계속 커짐에 따라 달러 스테이블코인에 주목해야 한다고 분석했습니다. 미국 재무부 산하 Treasury Borrowing Advisory Committee (TBAC)도 최근 스테이블코인 시장이 2028년까지 약 USD 2 trillion에 이를 것이라는 외부 전망을 검토하고 국채 수요에 미칠 잠재적 영향에 대해 논의했습니다.

현재 미국에서는 재무부가 장기 국채에 대한 buyback(조기 상환) 프로그램을 확대함에 따라 달러 가치에 대한 우려가 커지고 있습니다. 장기 금리의 급격한 상승에 대응하여 재무부는 10-30 year 국채에 대한 buyback 운영 규모를 회당 최소 USD 4 billion으로 두 배 늘렸습니다. 시장은 이러한 움직임을 상승하는 장기 금리를 억제하기 위한 정책적 개입으로 해석했으며, 이는 달러 약세 속에 자금이 달러에서 금이나 Bitcoin과 같은 실물 및 대체 자산으로 이동하는 소위 "debasement trades"로 이어지고 있습니다.

달러 스테이블코인은 달러 수요를 증가시키고, 달러 가치 희석에 대한 우려를 완화하며, 해당 자금을 다시 미국 국채 수요로 유도하는 수단으로 제시되고 있습니다. 달러 스테이블코인은 발행량에 상응하는 예비 자산에 의해 뒷받침되어야 하며, 주요 발행사들은 이러한 예비 자산의 대부분을 초단기 국채(T-bills)와 국채 담보 환매조건부채권(RPs) 등 단기 유가증권으로 관리합니다. 스테이블코인 시장이 성장함에 따라 예비 자산이 증가하며, 이는 구조적으로 미국 단기 국채에 대한 수요를 촉진합니다.

Tether와 Circle은 이미 각각 USD 115 billion과 USD 13.2 billion의 T-bills를 보유하고 있습니다. 역환매조건부채권(reverse repurchase agreements)과 기간부 역환매조건부채권(term reverse repurchase agreements)을 포함하면, 미국 국채 시장과 연계된 이들의 자산은 무려 USD 203.4 billion에 달합니다.