Bitcoin 今年表现落后于 Nasdaq：为何分析师称其为‘有益’

Bitcoin (CRYPTO: BTC) 今年下跌约 7%，而纳斯达克指数上涨 14%，宏观投资者 Dave Weisberger 表示，这种差距正是健康格局的表现。

• Bitcoin 今日表现如何？

为什么表现不佳是一个好兆头

Weisberger 在 The Wolf of All Streets 的 Macro Monday 小组讨论中表示，Bitcoin 目前落后于纳斯达克指数，这区分了真正的长期持有者与短期投机者。

在这一时期仍然持有的投资者押注于美元随时间推移而贬值，而不是追求快速获利。

一旦周期好转，他预计 Bitcoin 的表现将超越加密货币社区追踪的大多数指标，在该资产接近其 $126,000 的历史高点（仍比当前价格高出约 40%）之前，仍有很大的上涨空间。

看涨与看跌观点的冲突点

彭博宏观策略师 Mike McGlone 与 Weisberger 就如何评估 Bitcoin 的价值展开了争论：

• McGlone 的观点 — Bitcoin 除以纳斯达克总回报的比率处于 2017 年的水平。八年间的表现相同，但波动性却是其两到三倍，与单纯选择纳斯达克股票相比，这在风险调整后是一项较弱的投资。他还指出，Bitcoin 的 200 日均线除以 State Street SPDR S&P 500 (NYSE:SPY) 的比值已降至其下方，这是自 2022 年以来的第二次。
• Weisberger 的观点 — McGlone 的框架完全忽略了采用率。每一项 Bitcoin 采用率指标都在持续攀升，根据该模型，公允价值介于 $105,000 至 $155,000 之间，远高于当前水平。他认为，只看价格图表而忽略采用率，就像只看股票图表而忽略公司盈利一样。

为什么《清晰度法案》(Clarity Act) 的失败可能并不重要

Academy Securities 的 Peter Tchir 指出，最初对《清晰度法案》投反对票的七位民主党人很快表示愿意重新审议，这表明他们意识到阻碍该法案反而让监管机构能够更快而非更慢地采取行动。

Weisberger 表示赞同，认为这次失败给了 SEC 和 CFTC 更多空间，在未来两年内独立推进加密货币规则制定，特别是围绕 Bitcoin 在传统金融体系中作为抵押品的使用。

美联储决策对未来的意义

Tchir 表示，他正在增持 Bitcoin 头寸而非抛售，随着势头增强，预计其将回升至 $100,000。

他指出，人们对代理式 AI (agentic AI) 的兴趣日益浓厚，以及其可能使用加密轨道进行资金转移，是独立于监管辩论之外的新催化剂。

McGlone 坚持其逢高做空 Bitcoin 的倾向，认为该资产目前的交易特征更像是与大盘股市挂钩的风险代理工具，而非独立的价值存储。

图片来自 Shutterstock

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