Glassnode：Bitcoin 巨鲸自三月以来首次在 Hyperliquid 上转为看跌

根据 Glassnode 在 2026 年 10 月 27 日发布的一份报告，其在去中心化交易所监控的高成交量交易员在 Bitcoin 之前的底部期间一直持有多头头寸，随后在该资产交易价格接近 $80,000 关口 时将活动转向卖方。

这家链上分析公司指出，这种局面在衍生品市场留下了两种潜在的动态：交易员可能在预期更深幅度的回调，或者如果反弹触发强制轧空，他们可能会面临损失。

Glassnode 将该群体的先前多单入场描述为一次执行时机极其精准的交易。该公司并未将目前的看跌仓位定性为价格下跌的最终确认。

在其题为 “Swept and Refilled,” 的技术报告（于 10 月 21 日发布）中，Glassnode 确定了两个模拟清算区，分别位于 $85,000 和 $87,000 附近。这一估计是在 10 月 15 日 $80,000 附近的订单簇被吸收之后做出的。

模型数据表明，空头合约的强制平仓可能会加速向上移动至 $87,000 区间。同时，报告指出在 $86,500 至 $87,500 之间存在现货市场卖单块。

在订单簿的较低端，Glassnode 的热图在 $79,600 附近维持了一个清算带。同样的评估估计，持有 6 到 12 个月的投资者所持代币的平均成本基础在 $86,700 附近。

该公司用于估计活跃市场参与者平均成本基础的 True Market Mean 指标在截止日期约为 $77,600。

技术性资金动态与机构衍生品流动

来自 Hyperliquid 的官方文件概述了其资金机制涉及在其永续合约内的多头和空头头寸之间转移定期支付。该协议指出，该机制旨在使永续交易价格与标的现货市场报价保持一致。

协议规则规定，在正费率下，多头向空头支付。如果费率变为负值，则空头向多头转移资金。

与每八小时评估一次费用的传统平台不同，Hyperliquid 在每小时结束时结算资金费率。该平台采用相当于每小时 0.00125%（按 8 小时计算为 0.01%）的固定利率，加上根据永续价格与现货预言机之间的价差而波动的溢价。

为了确定这一溢价，网络验证者每五秒采集一次价格，并根据基准 中心化交易所 提供的流动性计算每小时成交量加权平均价。

关于机构钱包转账，监控平台 Lookonchain 记录了 10 月 1 日至月底期间，做市商 Wintermute 向 40 个新创建地址提取了 9,458 BTC，转账总价值达 $771.5 million。Lookonchain 将这些交易归类为累积模式，但未确定最终持有者或具体的入场估值。

Onchain Lens 在 9 月发布的一份早期记录显示，Hyperliquid 上一个与 Wintermute 相关的地址持有 $126.25 million 的累积空头头寸。该总额包括 $46.92 million 的 Ethereum 合约，$11.30 million 在 Solana, 以及 $10.03 million 在 HYPE token.

Wintermute 未就该地址的所有权发表任何公开声明。做市商使用永续合约通常是为了对冲现货库存、衍生品或跨交易所交易。

关于现货需求状况，Bitget Wallet 研究主管 Lacie Zhang 在 10 月 1 日的分析中确定了 $82,000 的支撑带和 $87,500, 并指出如果持续跌破 $80,000，将使本月预期的技术结构失效。

美国宏观经济日历安排 Federal Reserve’s 的下一次货币政策决策于 10 月 28 日公布，随后是 10 月 29 日东部时间上午 8:30 的第三季度 GDP 报告和个人收入指数。