CFTC, 레버리지 소매 암호화폐 거래를 위한 연방 규제 프레임워크 제안

이번 주 초, 상품선물거래위원회(“CFTC” 또는 “위원회”)는 마진, 레버리지 또는 자금 조달이 포함된 리테일 암호자산 거래를 위한 연방 규제 프레임워크를 구축하고, CFTC 규제 거래소의 새로운 범주인 암호자산 시장(“CAM”)을 신설하려는 의도를 설명하는 규칙 제정 사전 고지(“ANPRM”)를 발표했습니다. 이 이니셔티브의 명칭은 암호자산 거래 규정(“Regulation CTX”) 및 암호자산 시장 규정(“Regulation CAM”)입니다. 

CFTC는 ANPRM에서 새로운 관할권을 주장하지 않습니다. 대신, 기관은 수년 동안 집행을 통해 추구해 온 법적 이론을 규칙 제정으로 공식화할 것을 제안하고 있습니다. 2010년에 추가된 상품거래법(“CEA”) 제2(c)(2)(D)항은 예외가 적용되지 않는 한 마진, 레버리지 또는 자금 조달이 포함된 “리테일 상품 거래”를 지정 계약 시장(“DCM”)에서 거래하도록 오랫동안 요구해 왔습니다. 위원회는 2021년과 2022년에 이러한 종류의 “장외” 거래(즉, DCM 등록 없는 거래)를 제공한 혐의로 중앙 집중식 거래소와 탈중앙화 암호화폐 프로토콜 모두에 대해 해당 요건의 집행을 시작했습니다. 

위원회는 암호화폐 거래소가 장내에서 운영되는 데 필요한 등록 범주, 상장 기준 또는 중개 구조를 구축한 적이 없었기 때문에, 집행이 유일한 도구였습니다. Chairman Selig은 의회가 이러한 종류의 거래를 제공하는 거래소에 CFTC 등록을 오랫동안 요구해 왔음에도 불구하고, 기관이 “이러한 거래나 플랫폼을 위해 목적에 맞는 규칙을 발행하는 데 이 권한을 사용한 적이 없으며, 오직 집행에만 사용했다”고 인정했습니다. 이번 ANPRM은 그 간극을 메우기 위한 위원회의 첫 번째 시도입니다. 

ANPRM은 공식적인 규칙 제정안에 앞서 수행되는 예비 단계입니다. 의견 수렴을 위한 규제 초안을 게시하는 대신, 위원회는 현재의 생각을 설명하고 최종적으로 제안할 규칙에 반영할 대중의 의견을 구합니다. 의견은 ANPRM이 Federal Register에 게재된 후 60일 이내에 제출해야 하며, 위원회는 이 의견을 사용하여 다음 단계인 보다 공식적인 규칙 제정안을 마련할 것이라고 밝혔습니다.

I. A Three-Tier Market Structure

ANPRM은 마진, 레버리지 또는 자금 조달 방식으로 수행되는 리테일 암호화폐 거래(암호자산 거래의 약자인 “CTX”)를 위한 별도의 규제 범주를 만듭니다. Chairman Selig은 같은 날 발표한 발언에서 기본 프레임워크를 3단 사다리로 설명했습니다. 일반 현물 거래(Rung 1), CTXs(Rung 2), 그리고 무기한 계약 및 기타 파생상품 거래(Rung 3)가 그것입니다. ANPRM은 Rung 2를 다룹니다.