CFTC bittet um Input zu regulatorischem Rahmen für Krypto-Assets

Einleitung: 

Am 5. Oktober 2026 veröffentlichte die Commodity Futures Trading Commission („CFTC“) eine Advanced Notice of Proposed Rulemaking („ANPRM“¹) bezüglich ihrer Absicht, einen umfassenden Regulierungsrahmen für Warentermingeschäfte im Privatkundengeschäft mit Krypto-Assets („CTXs“) und die Börsen, die den Handel mit CTXs anbieten – von der CFTC als Krypto-Asset-Märkte („CAMs“) bezeichnet – zu schaffen.²

Obwohl die ANPRM keinen eigentlichen Verordnungstext enthält – dieser würde in einem vorgeschlagenen Rechtsetzungsverfahren folgen –, umfasst die ANPRM zwei vorgeschlagene Rahmenwerke: (i) Regulation CTX, die festlegen würde, wann Krypto-Asset-Transaktionen in die Zuständigkeit der CFTC fallen; und (ii) Regulation CAM, die einen neuen CFTC-regulierten Rahmen für Krypto-Asset-Handelsplätze schaffen würde. Der CFTC-Vorsitzende Michael Selig beschrieb die ANPRM als „erst den Anfang ... der Schließung von Lücken in der Marktstruktur für Krypto-Assets und der Schaffung klarer Verhaltensregeln für Innovatoren und Marktteilnehmer.“³

Im Folgenden erörtern wir die einzelnen Komponenten der ANPRM im Detail.

Regulation CTX:

Regulation CTX würde die Zuständigkeit der CFTC über CTXs begründen. Die ANPRM stuft CTXs als Transaktionen ein, die unter Abschnitt 2(c)(2)(D) des Commodity Exchange Act („CEA“ oder das „Gesetz“) fallen und daher der Regulierung durch die CFTC unterliegen. Abschnitt 2(c)(2)(D) verleiht der CFTC die Autorität über Warentermingeschäfte von Privatkunden (oder abgegebene, aber nicht angenommene Angebote), die gehebelt, auf Margin-Basis oder finanziert sind, „selbst wenn sie nicht auf einer dieser Grundlagen abgeschlossen wurden“ (ein „abgedecktes Angebot“).⁴