Kripto kuralları revizyonu beklentileri artarken CLARITY Yasası oylaması Eylül'e ertelendi

Senato çoğunluk lideri John Thune, CLARITY Yasası önerisi için 15 Eylül'de bir tasarı üzerinde nihai oylamayı zorunlu kılan cloture – tartışmanın kapatılması – başvurusunda bulunarak, milletvekilleri geri döndüğünde kilit bir usul oylamasının önünü açtı. Tasarının geçmesi için 60 oy gerekiyor, bu da Cumhuriyetçilerin, Reuters'a göre mevzuatın bazı kısımlarına karşı çıkmaya devam eden Demokratlardan destek almaları gerektiği anlamına geliyor.

Gecikme, tasarının geçmesine yönelik beklentileri zayıflattı; analistler sınırlı yasama takvimi ve Kasım seçimlerinin geçişi zorlaştırabileceği konusunda uyarıda bulunuyor. Ancak destekçiler arasında milletvekillerinin kalan anlaşmazlıkları çözebileceğine dair hala büyük bir iyimserlik var.

Eski New York valisi Andrew Cuomo, mevzuatın geçmesini bekleyenler arasında. Yahoo Finance'e konuşan Cuomo, milletvekilleri etik hükümler üzerindeki bir anlaşmazlığı çözdükten sonra Kongre'nin CLARITY Yasasını onaylamasını beklediğini söyledi.

Yorumları, tahmin piyasalarının gecikmenin ardından tasarının şansına ilişkin değerlendirmelerini düşürmesine rağmen geldi.

CLARITY Yasası nedir?

Digital Asset Market Clarity Act (Dijital Varlık Piyasası Netlik Yasası), dijital varlıklar için federal bir düzenleyici çerçeve oluşturmak ve SEC ile CFTC arasında daha net sınırlar çizmek üzere tasarlanmıştır.

Önemli bir özellik, menkul kıymet düzenlemesine tabi olması gereken dijital varlıklar ile dijital emtia olarak muamele görmesi gerekenler arasındaki ayrımdır. Mevzuat, menkul kıymet niteliğindeki dijital varlıklar üzerindeki SEC yetkisini korurken, CFTC'ye dijital emtia piyasalarını denetlemede önemli ölçüde daha büyük bir rol verecektir.

Mevzuat, mevcut düzenleyici ortamın dijital varlıklar ve bunları geliştiren şirketler için hangi kuralların geçerli olduğu konusunda belirsizlik yarattığını savunan kripto endüstrisi için büyük bir öncelik haline geldi.

Finansal kurumlar ve halka açık şirketler tokenizasyonu keşfettikçe bu belirsizlik özellikle önemli hale geliyor.

Tokenize menkul kıymetler odağa giriyor

Kurumsal yönetim profesyonelleri için, CLARITY Yasasının en önemli sonuçlarından biri tokenize menkul kıymetlerin gelişimini nasıl desteklediği olabilir.

Tokenizasyon, geleneksel bir finansal menkul kıymetin tamamen veya kısmen bir blok zinciri veya diğer kripto ağlarında kaydedilen dijital bir varlık olarak temsil edilmesini içerir. SEC, bir menkul kıymetin blok zincirine yerleştirilmesinin federal yasalar kapsamındaki menkul kıymet statüsünü değiştirmediğini zaten belirlemiştir.

Komisyon'un tokenize menkul kıymetler hakkındaki Ocak ayı açıklaması, ihraççının mülkiyet kayıtlarını dağıtık defter teknolojisi aracılığıyla tuttuğu menkul kıymetler ve bir tokenin dayanak menkul kıymeti temsil ettiği üçüncü taraf düzenlemeleri dahil olmak üzere farklı tokenizasyon modellerini tanımladı.

Tokenize hisse senetleri ve diğer menkul kıymetler daha yaygın olarak benimsenirse, şirketlerin geleneksel hissedar haklarının zincir üstü bir ortamda nasıl işlediğini düşünmesi gerekecektir. Mülkiyet kayıtları, hissedar iletişimleri, oylama, temettüler ve diğer kurumsal işlemler giderek blok zinciri tabanlı sistemlerle etkileşime girebilir.

Sorun şimdiden teorinin ötesine geçiyor. White & Case'den Temmuz ayı analizi, Broadridge Financial Solutions ve Computershare dahil olmak üzere altyapı sağlayıcılarının, tokenize menkul kıymetler için kurumsal yönetimi desteklemek amacıyla mevcut vekaletname altyapılarını nasıl genişlettiklerini vurguladı.

Yönetim ekipleri için bu durum, hissedar oylamasının nasıl doğrulandığı, faydalı mülkiyetin nasıl tesis edildiği ve tokenize sahiplerin haklarını nasıl aldıkları ve kullandıkları konusunda soruları gündeme getiriyor.

Temel yönetim yükümlülükleri, bir menkul kıymet dijital olarak temsil edildiği için ortadan kalkmaz. Bunun yerine şirketler ve danışmanları, mülkiyet, açıklama ve hissedar haklarına ilişkin mevcut gerekliliklerin yeni piyasa altyapısı formlarıyla birlikte etkili bir şekilde işleyebilmesini sağlamak zorunda kalacaktır.

Komisyon'un Division of Trading and Markets birimi, düzenleyici arbitraj yaratmadan yeniliğe izin vermek amacıyla tokenize menkul kıymetlerin listelenmesi ve ticareti için bir çerçeve geliştirmekle görevlendirildi.

SEC desteği ve eleştiriler

SEC başkanı Paul Atkins CLARITY Yasasını destekledi ve Komisyon'un kripto varlıklar için kendi düzenleyici çerçevesinin büyük ölçüde Kongre tarafından yürütülen çalışmalardan, özellikle de CLARITY Yasasından faydalandığını söyledi. Mevzuatı, dijital varlık piyasaları için dayanıklı bir çerçeve oluşturma çabalarının bir parçası olarak nitelendirdi.

SEC, federal menkul kıymet yasalarına ilişkin kendi yorumuyla şimdiden daha fazla netlik sağlamak için harekete geçti. Mart ayında komisyon; dijital emtiaları, dijital koleksiyonları, dijital araçları, stabilcoinleri ve dijital menkul kıymetleri kapsayan bir taksonomi ana hatlarını çizerken; staking, airdrop ve menkul kıymet olmayan kripto varlıkların sarılması (wrapping) gibi faaliyetlere menkul kıymet yasalarının nasıl uygulanacağını ele aldı.

Ancak komisyonun yaklaşımı ve CLARITY Yasasına verdiği destek, sektör uzmanlarının ve eski düzenleyicilerin eleştirilerine maruz kaldı.

Eski SEC internet uygulama şefi John Reed Stark, mevzuatın kurumun dijital varlık piyasasını denetleme kabiliyetini zayıflatabileceğini savunarak özellikle eleştirel bir tutum sergiledi. Eleştirmenler ayrıca, önemli sorumlulukların CFTC'ye devredilmesinin yatırımcıları korumak için yeterli kaynak ve uygulama kapasitesi sağlayıp sağlamayacağını da sorguladılar.

Eski CFTC başkanı Timothy Mossad gibi diğer muhalifler ise, kara para aklamayı önleme gereklilikleri, yatırımcı koruması ve dijital varlık ekosisteminin bazı kısımlarını etkili düzenleyici denetimin dışında bırakabileceğini savundukları muafiyetler konusundaki endişelerini dile getirdiler.

CLARITY Yasası geçerse, sonuçları kripto borsalarının ve dijital varlık şirketlerinin çok ötesine uzanabilir.

Şimdilik şirketler beklemek zorunda kalacak. Senato'nun Eylül ayındaki dönüşü, mevzuatın kalan siyasi engelleri aşıp aşamayacağını belirleyecek. Ancak destekçilerin geçişi tahmin etmeye devam etmesiyle, yönetim profesyonelleri daha yoğun tokenize edilmiş bir ABD sermaye piyasasının şirketlerin hissedarlarıyla etkileşim kurma biçimi için ne anlama gelebileceğini düşünmeye başlamak isteyebilirler.