クリプト・ウィンターが投機とステーブルコインの実用性を峻別、4市場に1つが下落に抗う

ステーブルコインと従来の決済レールを横断するグローバルな決済オーケストレーションプラットフォームであるOrbitalは本日、2026年上半期の「ステーブルコイン小売決済指数（Stablecoin Retail Payments Index）」を公開しました。

同指数によると、2026年の仮想通貨の「冬」は、デジタル資産がどこで真の実用性を提供しているのかを示す最も明確な試金石となりました。2025年1月から2026年6月にかけて、世界の仮想通貨アプリの利用状況が約40%減少した一方で、4つの市場のうち1つはユーザー数を維持または増加させており、ステーブルコインへの需要が投機ではなく、実用的な金融ニーズによってますます促進されていることを示唆しています。

最も回復力が高いことが証明された市場は、必ずしもインフレ率が最も高い市場ではありませんでした。むしろ、消費者が不安定な通貨、米ドルへのアクセスの制限、または伝統的な金融システムの不備に直面している市場が一般的でした。これらの市場では、「壊れた」通貨を解決するための決済インフラとして、ステーブルコインの活用がますます進んでいます。

主な調査結果は以下の通りです：

仮想通貨の利用は価格のピーク前にピークに達した

仮想通貨アプリの月間アクティブユーザー数は2025年1月にピークに達し、そこから着実に減少しました。Bitcoinが2025年10月に史上最高値を更新した時点では、アプリの利用状況はすでに1月のピークから約15%減少しており、市場価格よりも先に消費者の関心が低下していたことを示しています。

少数の市場が維持または成長した

分析対象となった80市場のうち19市場が、この期間を通じて維持または成長しました。ベネズエラは55.1%の利用成長を記録し、現在ではインターネット利用人口の21.3%という、世界で最も高い仮想通貨アプリ浸透率の一つを誇っています。アンゴラはユーザーベースをほぼ倍増させました。これらの市場は、仮想通貨がドルの保有や移動に使用される経済圏、あるいは現地の金融システムが消費者のニーズを十分に満たしていない経済圏に集中しています。

投機は去り、実用性が残った

表の反対側では、投機的な小売活動に最もさらされていた市場で最も急激な減少が見られました。ナイジェリアは59.6%減、ブラジルは53.6%減、米国は50.9%減、トルコは49.6%減、英国は48.6%減、パキスタンは46.5%減となり、ハイプ（熱狂）主導の利用と実用性主導の普及との間の乖離が浮き彫りになりました。

インフレではなく「壊れた通貨」の物語

データは、ヘッドライン・インフレ率だけではステーブルコインの使用を予測する優れた指標とはならず、普及を説明できないことを示唆しています。一部の高インフレ市場が堅調に推移する一方で、低インフレ市場も成長しており、むしろ通貨の不安定さとドルへのアクセスがより重要な原動力であることを示しています。これらの市場の多くでは、ステーブルコインは投機的資産としてではなく、実用的な金融レールとしてますます機能しています。

ステーブルコインの実用性が鮮明に

弱気相場は、投機的な仮想通貨活動とステーブルコインの実用性との間の明確な境界線を浮き彫りにしました。デジタルドルが通貨の不安定さ、銀行アクセスの制限、USDへのアクセスの困難さといった現実の問題を解決している市場では、ステーブルコインの使用ははるかに持続的であることが証明されています。

Orbitalの共同創設者であるLuke Wingfield Digby氏は次のように述べています。「弱気相場は仮想通貨の利用を完全に消し去ったのではなく、ハイプを一掃し、人々が実際に使用している部分を浮き彫りにしました。Orbitalの分析は、この実用性の基盤が次のサイクルの底辺として機能する可能性が高く、その後に投機的な需要が積み重なっていくことを示唆しています。」