CLARITY法案の頓挫によりSECとCFTCが仮想通貨規制を主導、法的不透明感は解消されず

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U.S. の仮想通貨市場構造法案である CLARITY Act の崩壊は、規制の主導権を金融監視機関に委ねることになり、業界はより迅速な進展への希望と、長引く法的不確実性への懸念の間で引き裂かれている。

CoinDesk は Oct. 11、法案が進展しなかったことを受けて、U.S. Securities and Exchange Commission と Commodity Futures Trading Commission が仮想通貨関連の規則制定作業を強化したと報じた。それでも、議会からの立法なしに、当局の行動だけで永続的な規制の安定を提供できるかどうかは不透明なままである。

SEC は Sept. 17、ブロックチェーンベースのトークン化された株式の取引を可能にする 5年間のイノベーション免除を導入した。Oct. 1 には、州の信託会社が仮想通貨資産を保管することを可能にし、特定の条件下で投資顧問やファンドによる直接保管を許可する規則変更案を提示した。CFTC も Oct. 5、個人投資家向けのレバレッジ仮想通貨取引の規則と、新しい市場登録枠組みについてパブリックコメントを求め始めた。それでも、CFTC の動きは規則制定プロセスの初期段階に過ぎず、新しい規則の正式な施行ではない。

業界の一部では、金融当局主導の規制の見直しがむしろ市場活動を加速させる可能性があると言われている。Bitwise の最高投資責任者である Matt Hougan 氏は、議会が立法を可決した後でも追加の規則制定には数年かかる可能性があるため、規制当局による直接的な行動の方が短期的には役立つ可能性があると述べた。投資銀行 KBW のデジタル資産責任者である Paul McCaffrey 氏は、規制の明確化が進んでいることで、仮想通貨、伝統的な金融、フィンテックにわたる合併・買収活動がすでに促進されていると述べた。

しかし、法律の専門家は、当局主導の規制には限界があると言う。William & Mary Law School の教授である Lev Menand 氏は、SEC と CFTC は現行法の下で監視を洗練させているが、仮想通貨の現物取引に関する包括的な連邦監視枠組みは依然として存在しないと述べた。D3 の法律顧問である Kevin Crouse 氏は、規制当局の行動は歓迎されるが、立法と同じレベルの長期的な確実性を提供するものではないと付け加えた。

また、CLARITY Act の不成立が既存の大手取引所に有利に働く可能性があると主張する者もいる。Hougan 氏は、法案の可決が遅れることで、Coinbase や Kraken といった既存の事業者に対する規制上の参入障壁が維持され、新興企業からの競争が制限される可能性があると述べた。Menand 氏は、最終的に包括的で永続的な規制枠組みを構築できるのは議会だけであり、立法の必要性を強調した。