中南米のステーブルコイン流動性、少数のプロバイダーに依存する可能性＝投資家

Verda VenturesのパートナーであるAmit Chu氏によると、ラテンアメリカのステーブルコイン決済エコシステムは少数の基盤となる流動性プロバイダーに依存している可能性があり、主要なプロバイダーが銀行へのアクセスを失った場合、顧客が現地通貨に換金する能力を妨げる可能性があるという。

暗号資産ベンチャー企業のVarys CapitalとVerda Venturesが新たに発表した報告書（VerdaのStablescapeデータベースに基づく）によると、研究者たちは同地域の494社を分析したが、ステーブルコインから法定通貨への卸売流動性、企業財務、およびクレジットの提供を主な事業としているのはわずか16社しか見つからず、「システムの脆弱性は、その最も薄い層に集中している」と警告している。

「流動性の売り手は多いが、スペシャリストは極めて少ない。公開データから見えないのは、彼らのうちどれだけが自ら通貨リスクを負担し、どれだけが同じ少数のデスクや取引所にそれを転嫁しているかということだ。私たちの見解では後者であり、それがこの報告書が指摘している脆弱性だ」とChu氏はCointelegraphに語った。 

ステーブルコインは、ラテンアメリカの暗号資産経済において役割を強めている。Chainalysisの9月の報告書によると、2026年6月までに、ステーブルコインは同地域の国境を越えた暗号資産価値の32.1%、国内のP2P活動の22.1%、個人のウォレット残高の17.6%を占めていた。

Chu氏は、主要なプロバイダーに影響を与える混乱が生じると、ユーザーがステーブルコインを保有したままになり、現地通貨に換金する際にコスト上昇や遅延に直面する可能性があると述べた。 

「問題は出口で発生する。スプレッドが拡大し、現地の銀行口座への出金が遅延または停止し、破綻したデスクを介して移動中の資金が滞留する可能性がある」と彼は述べた。 

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しかし、報告書は流動性そのものがどの程度集中しているかを立証していない。Chu氏は、Stablescapeは取引高を追跡しておらず、市場シェアの数字も提供していないと述べた。データベースの他の場所に分類されている取引所や決済会社も流動性を提供しているが、Chu氏によれば、Verdaは最終的にそれらの一部が同じ基盤デスクに依存していると考えているという。 

Chu氏は、明確なルールがあれば銀行が流動性プロバイダーにサービスを提供しやすくなるため、ライセンス供与が集中を緩和するための最大のレバーであると述べた。彼はまた、現地通貨建てのステーブルコインについても言及し、これにより、より多くのマーケットメーカーがオンチェーンで取引を決済できるようになる可能性があり、世界的なトレーディング会社もラテンアメリカの通貨ペアの提示を始めていると指摘した。

Chu氏はまた、スペシャリストの数が少ないことが必ずしも問題を意味すると仮定することに注意を促した。 

「成熟したFX市場も、顧客対応企業に比べてディーラーの数ははるかに少ない。重要なのは冗長性と資本だ」と彼は語った。 

「各主要通貨には、個別の銀行関係を持つ、独立した十分な資本を持つ複数のデスクが存在すべきであり、各ウォレットは複数のプレーヤー間でルーティングできる必要がある。」

報告書は概して、ラテンアメリカを成長の機会、特に国境を越えた決済に取り組むビジネスにとっての機会であると特定した。分断された銀行システムと高額な送金手数料が、個人や企業が国を越えて資金を移動しやすくするサービスの需要を生み出していると主張した。

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