Peirce rời SEC khi thời hạn lấy ý kiến vẫn mở – và tương lai khung pháp lý nằm trong tay hai người

Hester Peirce đã đăng “T minus 7” trên X vào ngày 25 tháng 9 năm 2026 – một bức ảnh về lá thư từ chức của bà gửi cho Tổng thống Trump, bảy ngày trước khi bà rời khỏi Securities and Exchange Commission lần cuối cùng. Vị ủy viên lãnh đạo SEC Crypto Task Force kể từ đầu năm 2025 đang báo hiệu sự kết thúc của một điều gì đó cụ thể hơn một sự nghiệp: sự kết thúc quyền quản lý của một kiến trúc sư duy nhất, có thể xác định được đối với thử nghiệm quy định đầy tham vọng nhất của cơ quan này.

Thử nghiệm này được gọi là Regulation Crypto Assets, một Notice of Proposed Rulemaking được công bố vào ngày 18 tháng 8 năm 2026, nhằm tìm cách mã hóa một lộ trình phía trước cho các tài sản kỹ thuật số đã bị kẹt nhiều năm trong khoảng trống giữa luật chứng khoán và tiền tệ chức năng. NPRM đề xuất hai trường hợp miễn trừ chào bán – một khung cửa khởi nghiệp $5 million và một mức miễn trừ liên tục $75 million được mô phỏng theo Regulation A – cùng với một bến cảng an toàn có điều kiện từ bài kiểm tra Howey. Bến cảng an toàn dựa trên cơ chế tự chứng nhận: một bên phát hành tuyên bố rằng một hợp đồng đầu tư được bảo hiểm đã “không còn tồn tại” và tài sản tiền điện tử cơ sở được coi là nằm ngoài định nghĩa chứng khoán. Đây là một nỗ lực khôn ngoan, dù còn bấp bênh về mặt pháp lý, nhằm mang lại sự chắc chắn về quy định tại nơi mà các tòa án chủ yếu chỉ cung cấp các vụ kiện tụng.