ピーター・シフ氏、SECのトークン化株式発表はビットコイン上昇にもかかわらず弱気材料と指摘

Bitcoinは、SECがトークン化された株式取引に関する広範な新しい免除を発表した後、上昇しました。Peter Schiffは、市場の捉え方は正反対であると考えています。

長年のBitcoin批判者である彼は、適格な米国の取引プラットフォームがトークン化された国家市場システム（NMS）銘柄のリクイディティ・プール取引を行うことを許可するSECの「イノベーション免除（Innovation Exemption）」は、実際にはBitcoinにとって弱気材料であると主張しました。彼の論理はこうです。もし投資家が、実際の配当や議決権を伴う実質的な株式のトークン化バージョンを所有できるのであれば、そもそもなぜBitcoinが必要なのでしょうか？

SECが実際に発表した内容

9月17日、SECは、適格なプラットフォームが既存の証券法の下で従来の取引所やディーラーとして登録することなく、NMS銘柄のトークン化バージョンを取引できるようにする5年間の条件付き免除を発行しました。

トークン化された株式は、実際の株式によって完全に裏付けられ、配当や議決権を含む同一の株主権利を付与しなければなりません。所有権を付与せずに株価を追跡するだけの合成商品は、この免除から明示的に除外されています。

株式のトークン化を検討しているプラットフォームには、通知義務も課されます。取引開始の少なくとも30日前に発行体に通知しなければならず、発行体は自社の株式がトークン化されるのを完全に阻止する権利を保持します。

実務的な影響は大きいです。トークン化された株式取引は、従来の市場時間に制約されることなく24時間稼働でき、決済時間は現在のT+1標準からほぼ即時の完了へと短縮される可能性があります。

Schiffの弱気説

Peter Schiffは市場の反応について言葉を濁しませんでした。

「SECのトークン化株式の発表を受けた昨日のBitcoinの大幅な上昇は意味をなしません。このニュースは実際にはBitcoinにとって弱気材料です。」

彼の主張は代替説に従っています。もしトークン化された株式が、配当を支払い議決権を付与しながら、24時間365日の取引、国境を越えた移転、仲介者からの自由を提供できるのであれば、Bitcoinはその競争優位性の一部を失うとSchiffは主張しています。

Bitcoinは9月19日に約$81,290で取引されており、その日の上昇率は約1.6%でした。

なぜ市場はSchiffに同意しないのか

強気の解釈は次のようなものです。ブロックチェーンベースのインフラが規制された証券の取引に適しているとSECが正式に認めたことは、暗号資産市場を支える技術スタック全体を正当化するものです。

また、コンポーザビリティ（構成可能性）の議論もあります。分散型金融において、トークン化された株式は担保として機能したり、レンディングプロトコルに統合されたり、リクイディティ・プールでステーブルコインとペアを組んだりする可能性があります。

トークン化された証券とBitcoinは、根本的に異なる目的を果たしています。一方はたまたまブロックチェーン上に存在する規制された株式商品です。もう一方は、保有者が通貨価値の低下に対するヘッジと見なしている、分散型で希少なデジタル資産です。

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