現状分析 | 従来の Bitcoin 先物市場は5年で97%減少、無期限先物とオプションが台頭

ビットコインのデリバティブ市場は、無期限契約がレバレッジ取引の大部分を占め、オプションがヘッジやボラティリティ戦略において地歩を固める中、従来の期限付き先物からますますシフトしています。

Glassnodeが追跡するオフショアの暗号資産ネイティブ取引所におけるビットコインの期限付き先物活動は、2021年の水準から約97%減少しました。一方、オプションは暗号資産ネイティブのビットコインデリバティブ未決済建玉の約4分の1から、ほぼ半分にまで拡大しました。2019年以降に調査された5つの市場レジームのうち、4つでオプションが市場シェアを獲得しました。

このシフトは、先物が消滅したことを意味するわけではありません。

その代わりに、市場は従来の機能を以下の間でますます分担するようになっています。

• 期限なしでレバレッジポジションを維持できる無期限契約と、
• ヘッジ、ダウンサイド保護、ボラティリティ取引のためのツールを提供するオプションです。

無期限契約は、ビットコインへの単純なレバレッジエクスポージャーを求めるトレーダーにとって支配的な手段となっています。

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従来の先物とは異なり、無期限契約には期限がなく、価格を原資産に近づけるためにロングとショートの間でファンディング手数料の支払いが行われます。

2026年9月18日のBinance市場のスナップショットが、その格差を浮き彫りにしました。

• BTCUSDT無期限契約は約108,289 BTCの未決済建玉があり、
• BTCUSDC無期限契約にはさらに19,465 BTCがありました。

これら2つの契約を合わせると、未決済ポジションは約99.3億ドルに達しました。対照的に、同時期のBinanceの2026年9月25日および12月25日期限のビットコイン契約の合計未決済建玉は約7,700万ドルでした。

この比較は1つの取引所かつ特定の時点に限られますが、かつて期限付き先物で行われていたレバレッジ取引の多くを無期限契約がいかに吸収したかを示しています。

一方、ビットコイン市場の成熟に伴い、オプションの重要性はますます高まっています。その価値は方向性を当てる賭けにとどまらず、投資家は以下のことが可能になります。

• 大口保有のヘッジ、
• 下落に対する保護、
• 収益を得るためのコール売り、または
• ボラティリティ取引

単純なロングやショートのポジションを取ることなく行えます。

追跡データによると、ビットコインオプションの未決済建玉は2026年1月に初めて先物の未決済建玉を上回り、先物の約652.2億ドルに対し、約741億ドルに達しました。

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ビットコインの所有構造の変化も、これらの商品の需要を高めています。