MSTR 매수세 속 비트코인 재무 전략 첫 시험대 직면

Michael Saylor는 약 $33.4 billion의 시가총액을 가진 기업을 단 하나의 원칙, 즉 절대 매도하지 않는다는 원칙 위에 세웠습니다. 이제 가격 하락과 주주들의 거세지는 압박 속에 그 원칙이 검토 대상에 올랐습니다. 동시에 North America의 대형 연기금 중 일부는 Saylor의 전략을 따르고 있습니다. 무엇인가 변화가 일어날 수밖에 없는 상황입니다.

Bitcoin의 매집 이야기는 새로운 국면에 접어들었습니다. 가격이 하락했기 때문이 아닙니다. '절대 매도하지 않는다'의 설계자가 매도할 수도 있기 때문입니다. 그가 재계산을 하는 동안, 연기금 거물들은 MSTR 주식을 계속해서 사들이고 있습니다. 주최측이 이미 택시를 부른 파티에 그들이 일찍 온 것인지, 아니면 그저 늦게 온 것인지는 아무도 모릅니다.

이러한 긴장이 무엇을 의미하는지 살펴보기 전에, Bitcoin의 현재 위치를 확인해 보겠습니다. Binance의 실시간 피드에 따르면, Bitcoin 가격은 $64,667.49이며 시가총액은 $1.3 trillion, Fear & Greed Index는 33으로 확연한 공포 단계에 있습니다. Binance 데이터에 따르면 고객들은 지난 하루 동안 $1.3 billion 상당의 19.9K BTC를 매수했으며, 가격이 October 2025의 사상 최고치인 $126,198보다 약 49% 낮은 수준에서 횡보하는 동안 코인을 흡수하고 있습니다. 공포 속에서의 매집은 패닉보다는 포지셔닝에 더 가깝게 보입니다.

상당한 Bitcoin과 손실 상태의 원칙

July 2026 현재 Strategy의 대차대조표에는 843,775 Bitcoin이 기록되어 있습니다. 코인당 평균 약 $75,476에 취득한 이 $66.7 billion 규모의 자산은 현재 손실 상태입니다. 신념만으로는 수학적 사실을 바꿀 수 없습니다.

보통주 및 고수익 우선주를 발행하여 추가 매수 자금을 조달하고 있습니다. 비평가들은 지속적인 주식 발행이 매번 제공될 때마다 주당 Bitcoin 노출도를 갉아먹는다고 지적합니다. 기업 금융 위험도 쌓이고 있으며, 이는 현물 ETF가 깔끔하게 피하는 위험입니다. 공공 기금 분석가들은 수탁자 책임에 따른 갈등을 직접적으로 지적했습니다. MSTR에 투자한 일부 U.S. 주 연기금 포지션은 최근 하락장 동안 60% 이상의 장부상 손실을 기록했으며, 이로 인해 레버리지가 적용된 Bitcoin 대리 투자 수단이 보수적인 은퇴 포트폴리오에 적합한지에 대해 이사회에서 불편한 질문들이 쏟아졌습니다. 60%의 하락은 인내심 그 이상을 시험합니다.