Tetherによるウルグアイでの$120MのBitcoinマイニング事業、エネルギー紛争により頓挫

世界最大のステーブルコインの発行元である Tether は、Uruguay の2か所の bitcoin マイニング施設に約 $120 million を投じたが、電力供給を巡る国営電力会社との紛争の末、最終的に撤退したことが、Reuters による文書の調査とインタビューで明らかになった。

暗転した「完璧なプラットフォーム」

May 2023、Tether は Uruguay で bitcoin マイニング事業を開始すると発表し、投資額は公表しなかったものの、同国を豊富な再生可能エネルギーを備えた「完璧なプラットフォーム」と呼んだ。元 Tether 請負業者によると、同社は Florida の農村部に2か所の拠点を設置し、それぞれに約 $60 million を費やした。

このプロジェクトは、Tether が South America 全域で展開するマイニング推進の「第一歩」として意図されており、Brazil、Paraguay および Argentina などのより大きな市場に進出する前の試験場としての役割を果たしていた。Tether はその後、Brazil でのマイニング投資を発表している。

電力を巡る紛争

プロジェクトが暗礁に乗り上げ始めたのは、国営電力会社 UTE との電力に関する根本的な意見の相違が原因だった。元請負業者によると、Tether は契約条項が後に増量可能な供給の下限を示していると考えていたが、UTE は契約量を上限として扱い、それを超えることはできないとした。

紛争は November 2024 までに始まっていた。March 2025 に左派政権が発足し、新たに UTE の理事が任命されると、電力会社は再交渉に対して強硬な姿勢をとった。May 2025、Tether の現地法人 Microfin は電気料金の支払いを停止し、June には UTE に対して契約を解除すると通告した。UTE は July 25 に拠点の電力を遮断し、Tether は November 25 に Uruguay の労働当局に対し、事業を停止し大半の従業員を解雇すると伝えた。Microfin は December に未払いの債務を清算した。

厳しさを増すマイニングの経済性

Tether はコメントの要請に応じなかった。この破綻は、April 2024 にプログラムされていた bitcoin 報酬の「halving」や、2025 年のピーク時からの暗号資産価格の急落を受け、安価なエネルギーを暗号資産の利益に変えるという bitcoin マイニングの基本的な経済性が弱まっていることを示している。

Tether は約 $183 billion のステーブルコインを管理しており、エネルギーやマイニングを含む約 $20 billion 相当のポートフォリオに投資していると述べている。Northumbria University の助教である Pete Howson は、bitcoin マイニングの「超移動的」な性質について、「このプラグ・アンド・プレイのインフラは非常に簡単だ。文字通りプラグを抜き、別の場所に移動させるだけだ」と説明した。