Fed xây dựng hệ thống hạ tầng cấp ngân hàng cho Đạo luật GENIUS — Hai NPRM, hai lộ trình, một thời hạn

Đạo luật GENIUS Act đang chuyển mình từ một văn bản lập pháp tĩnh sang một kiến trúc quy định đồng bộ được thực thi thông qua việc ban hành các quy tắc song song. Ba cơ quan liên bang hiện đang xây dựng các lớp đan xen, riêng biệt của thị trường stablecoins Hoa Kỳ: Cục Dự trữ Liên bang đang định nghĩa hệ thống kỹ thuật cơ bản, Bộ Tài chính đang thiết lập các tiêu chuẩn nghiêm ngặt cho việc phát hành, và SEC đang quản lý quy trình chào bán. Thay vì chỉ soạn thảo các quy tắc, các cơ quan quản lý này đang đồng thời xây dựng cơ sở hạ tầng nền tảng sẽ quyết định cách các tài sản kỹ thuật số này hoạt động trong hệ thống tài chính được quản lý rộng lớn hơn.

Sự đóng góp của Cục Dự trữ Liên bang đã đến vào ngày 24 tháng 9 năm 2026, thông qua hai Thông báo Đề xuất Quy định (NPRMs) thiết lập các tiêu chuẩn nghiêm ngặt cho các Tổ chức Phát hành Stablecoin Thanh toán được Phép (PPSIs) do Hội đồng quản trị giám sát. Đề xuất đầu tiên, proposed federal reserve rules, bắt buộc yêu cầu dự trữ đảm bảo tỷ lệ 1:1 nghiêm ngặt, chỉ sử dụng các tài sản thanh khoản, chất lượng cao như tiền tệ Hoa Kỳ, tín phiếu Kho bạc và dự trữ tại ngân hàng trung ương. Nó nghiêm cấm rõ ràng việc tái thế chấp và áp dụng các yêu cầu vốn tiêu chuẩn hóa phù hợp với mô hình kinh doanh của tổ chức phát hành, thay vì các chỉ số dựa trên rủi ro kiểu ngân hàng truyền thống. Đề xuất thứ hai phác thảo một quy trình đăng ký tinh gọn nhưng khắt khe cho các công ty con của ngân hàng thành viên tiểu bang được bảo hiểm để gia nhập lĩnh vực này, hứa hẹn một khung thời gian phê duyệt trong 120 ngày cho những đơn vị có thể chứng minh kế hoạch quản lý dự trữ và tài chính của mình.