El estado del apalancamiento cripto – Q2 2026: Un descenso ordenado y medido

Introducción

El segundo trimestre (Q2) fue el primer trimestre desde el cuarto trimestre (Q4) de 2022 en el que los préstamos onchain disminuyeron en todas las categorías (CeFi, DeFi y la parte colateralizada con criptomonedas de las stablecoins de posición de deuda colateralizada), mientras continuaba la tendencia de desapalancamiento del mercado. La diferencia notable entre las condiciones actuales y las del ciclo bajista anterior es que los préstamos pendientes están cayendo en un descenso constante y escalonado en lugar de un colapso total. En el segundo trimestre de 2022, el sector de préstamos respaldados por criptomonedas se hundió más de un 55% antes de experimentar caídas adicionales del 9% y 29% en el tercer y cuarto trimestre de 2022, respectivamente. Compare eso con el reciente ciclo de desapalancamiento, donde el mercado ha visto tres trimestres consecutivos de caídas de apenas el 10%, 5% y 17%. Este ritmo medido apunta a un ciclo de desapalancamiento mucho más saludable, impulsado por una reducción gradual del riesgo en lugar de liquidaciones forzadas o fallos de contrapartes, en nuestra opinión. Si la actividad crediticia continúa contrayéndose en los próximos trimestres, esperaríamos que siga este mismo patrón escalonado en lugar de las pérdidas agudas y en cascada que definieron el desmantelamiento de 2022.