米SEC、仮想通貨プロジェクト向けの規制出口創設を検討、証券登録免除を再考

U.S. Securities and Exchange Commission は、暗号資産プロジェクトが証券を登録することなく初期段階の資金調達を行えるようにする新しい規則の策定を検討している。Congress におけるデジタル資産関連法案の遅れに伴い、この動きは SEC が独自の規則を通じて暗号資産市場の規制の空白を埋めようとする試みと見なされている。

ブロックチェーンメディア Decrypt は Aug. 11、SEC が 「Regulation Crypto」 と呼ばれる案を提示するかどうかを議論するために Aug. 14 に公開会議を開催する予定であると報じた。

その核心は、暗号資産プロジェクトが初期段階の資金調達において既存のすべての証券登録手続きに従う必要がないよう、別の規制枠組みを作成することにある。SEC はまた、プロジェクトが特定の条件を満たせば、後に SEC の規制範囲外となることを認める計画も検討している。プロジェクトが十分に分散化され、創設者や開発者がネットワークを積極的に管理しなくなった時点で、そのプロジェクトを規制から除外するというものだ。

SEC が Aug. 10 に発表した通知には、特定のデジタル資産の発行に合わせて調整された規制枠組みを作成する計画が含まれていた。この議題がパブリックコメントのプロセスに進めば、今年の個別の職員による声明や解釈を超えて、業界全体に適用され得る正式な規則策定プロセスが開始されることになる。

この動きは、SEC Chair の Paul Atkins (폴 앳킨스) の政策方針を反映しているとも見られている。Atkins は、執行重視のアプローチではなく、特定の条件下で暗号資産プロジェクトに規制上の例外を認める 「Regulation Crypto」 アプローチを強調してきた。

Atkins は March に、スタートアップ向けの免除プログラムは最長 4 years 続く可能性があり、その期間中に開発者がプロジェクトを分散化させるための規制上の滑走路を提供できると述べた。

通知には、具体的な資金調達制限や対象となるプロジェクトなどの詳細な基準は含まれていなかった。実際の規則が 策定 されれば、コメントプロセスの間、資金調達 規模、投資家保護策、および分散化を決定するための 基準 が主要な争点になると予想される。

新しい規則は、資金調達の許可や監視の軽減を自動的に保証するものではない。重要な条件は、プロジェクトの開発者がネットワークを構築した後に管理から離れ、もはや積極的な制御を行使しないことである。つまり、初期段階では規制の例外が認められる可能性があるが、規制の負担を大幅に軽減するには、プロジェクトが創設者主導のビジネスから独立した分散型ネットワークへと移行する必要がある。

SEC の動きは Congress の立法遅延とも結びついている。U.S. Senate は、デジタル資産市場の法的基盤を築くことを目的とした Clarity 法案を前進させることなく August の休会に入った。デジタル資産に対する市場構造と規制管轄を明確にする法案の議論が遅れる中、SEC は独自の規則策定を通じて規制の不確実性の一部を緩和しようとしていると解釈されている。