BlackRock: Bitcoins 50 %-Crash war eine Leverage-Bereinigung, kein Reset

BlackRock hat einen aktualisierten Ausblick auf das Investitionsszenario von Bitcoin veröffentlicht, nachdem der Vermögenswert von seinem Höchststand im Oktober 2025 von über 124.000 $ um etwa 50 % auf Zyklustiefs unter 60.000 $ im Juni 2026 gefallen ist.

Ein Positionierungsproblem, kein Problem der Fundamentaldaten

Der Bericht, verfasst von den Leitern für digitale Vermögenswerte Robert Mitchnick und Will Su, führt den Rückgang eher auf Hebelwirkungen (Leverage) als auf eine Verschlechterung der zugrunde liegenden Geschichte von Bitcoin zurück.

Das Open Interest bei Futures war bis Anfang Oktober auf über 90 Milliarden $ angestiegen, wobei etwa 80 % davon in Offshore-Perpetual-Futures mit bis zu 125-fachem Hebel lagen.

Als die USA am 10. Oktober 2025 neue Zölle gegen China ankündigten, fiel das Open Interest von Bitcoin an einem einzigen Tag um 20 Milliarden $, der größte jemals verzeichnete Rückgang.

Die Autoren schrieben:

„Wir betrachten den Rückgang von Bitcoin um ca. 50 % gegenüber den Höchstständen vom Oktober 2025 eher als eine Positionierungskorrektur und nicht als eine Änderung des Investitionsszenarios.“

Kapitalströme rotierten in KI

Spot-Bitcoin-ETPs verzeichneten zwischen Januar 2024 und Oktober 2025 Zuflüsse in Höhe von 60 Milliarden $, haben jedoch seither etwa 5 Milliarden $ verloren, während KI-thematisierte Fonds 46 Milliarden $ absorbierten.