Hyperliquids Ergebnisse für H1 2026: Onchain dominant, fair bewertet gegenüber Wall-Street-Konkurrenten

Hyperliquids Ergebnisse für das erste Halbjahr 2026 erzählen zwei Geschichten gleichzeitig. Die Gesamtgebühren und das Nutzerwachstum waren noch nie so stark. Die Kernumsätze des Protokolls hingegen gehen leise zurück.

Die Bruttogebühren stiegen im ersten Halbjahr 2026 gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2025 um 31 % auf 419,3 Millionen $. Die Zahl der täglich aktiven Nutzer hat sich fast verdoppelt. Das Handelsvolumen im Juni erreichte 266,5 Milliarden $, während das Handelsvolumen im ersten Halbjahr bei 1,29 Billionen $ liegt. Dennoch fielen die Einnahmen, die Hyperliquid aus seinen eigenen nativen Märkten behält, im gleichen Zeitraum um 3,8 %.

Die folgenden fünf Diagramme erklären, warum diese Divergenz besteht, was sie für die Wettbewerbsposition von Hyperliquid bedeutet und wie der Markt das Ergebnis einpreist.

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Bruttogebühren stiegen um 31 %, während die durchschnittlich täglich aktiven Nutzer im ersten Halbjahr um 90 % zunahmen

Hyperliquid generierte im ersten Halbjahr 2026 Bruttogebühren in Höhe von 419,3 Millionen $, gegenüber 320 Millionen $ im ersten Halbjahr 2025. Aber die Umsatzzeile, die in die eigene Schatzkammer der Plattform zurückfließt, der Kernprotokollumsatz, sank im gleichen Zeitraum von 317,5 Millionen $ auf 305,3 Millionen $. Die Lücke lässt sich durch HIP-3 (Hyperliquid Improvement Proposal 3) erklären: ein offenes Rahmenwerk, das es externen Unternehmen ermöglicht, ihre eigenen Märkte auf der Infrastruktur von Hyperliquid zu starten und 50 % der resultierenden Handelsgebühren zu behalten. Da die HIP-3-Märkte gewachsen sind, haben sie einen immer größeren Prozentsatz der Gesamtgebühren eingenommen, ohne vollständig an das Protokoll zurückzufließen. Währenddessen erzählt die Nutzerbasis eine andere Geschichte: Die durchschnittlich täglich aktiven Nutzer stiegen im ersten Halbjahr um 90 %, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage nicht nachlässt, sondern über einen neuen Kanal bedient wird.