Nvidia zieht $500 Milliarden Wette auf KI-Chips an, während Wall Street GPU-Wert über ein Jahrzehnt abwägt

Chief Executive Officer Jensen Huang sagte, dass die Vereinbarungen dazu beitragen könnten, eine neue Anlageklasse rund um Chips zu schaffen. Seine Vision ist es, dass der Markt zu einem geeigneten Investitionsziel für die 22 Billionen Dollar schwere Private-Capital-Branche wird. Blackstone-Präsident Jon Gray und BlackRock-Chef Larry Fink haben ebenfalls ihre Bereitschaft signalisiert, Kapital für die Rechenzentren bereitzustellen, die zum Trainieren und Betreiben der neuesten KI-Modelle benötigt werden.

Die Frage ist, ob die Chips über die Zeit weiterhin genug Cashflow generieren können. Mietwagen und Verkehrsflugzeuge können anderen Kunden zugewiesen werden, wenn Kreditnehmer ausfallen. KI-Chips sind anders: Der technologische Wandel ist rasant und die Nachfrage volatil, was es schwieriger macht zu beurteilen, wie viel Wert sie langfristig behalten können.

Ben Bajarin, Technologieanalyst beim Silicon-Valley-Beratungsunternehmen Creative Strategies, sagte, das Modell hänge davon ab, ob Investitionen fortgesetzt werden können. Er nannte Überproduktion, nachlassende Nachfrage und Verbesserungen bei Modellen, die die benötigte Rechenleistung verringern, als Hauptrisiken.

Das erklärt, warum Kreditgeber, die GPU-Leasing finanzieren, oft eine vollständige Tilgung innerhalb von drei bis fünf Jahren verlangen. Sie sind besorgt, dass die zugrunde liegenden Chips über die Zeit erheblich an Wert verlieren könnten. Letztlich wird der Erfolg des Finanzierungsmodells davon abhängen, wie stetig Nvidia-Hardware über die Laufzeit eines Kredits Cashflow generieren kann.

Huang glaubt, dass die Nachfrage dieses Argument stützen wird. Er sagte, dass ältere H100-Chips ihren Wert länger als erwartet halten, da die Nachfrage nach Rechenleistung sprunghaft angestiegen ist. Die Mietsätze für Chips seien in letzter Zeit ebenfalls gestiegen, sagte er, und der A100, der vor sechs Jahren auf den Markt kam, werde immer noch über seine ursprünglich erwartete Lebensdauer hinaus genutzt.

Eine Führungskraft einer an der Plattform beteiligten Private-Equity-Firma sagte der Financial Times, dass GPUs einen intrinsischen Wert haben und dass Nvidia eine mehr als zehnjährige Erfolgsbilanz im GPU-Leasing vorweisen kann. Ein anderer Fondsmanager sagte, GPU-Leasing könne die Preisgestaltung standardisieren und die Effizienz für KI-Unternehmen verbessern.

Kim Dae-young, Hankyung.com Reporter kdy@hankyung.com