Sollten Bitcoin-Unternehmen USD-Reserven aufbauen? Die Wahrheit verstehen

Die US-Dollar-Reserve von Strategy hat $4.65 Milliarden erreicht, gegenüber $3.75 Milliarden zwei Wochen zuvor. Das Unternehmen hat außerdem seit Ende Juni 2026 fast 7,000 BTC verkauft. 

Viele fragen sich, warum ein Unternehmen, das auf die Akkumulation von Bitcoin ausgerichtet ist, Milliarden von Dollar in Fiat-Währungen halten würde. Wichtiger noch: Sollten andere Bitcoin-Unternehmen dasselbe tun? 

Strategy hält Bargeld, weil es sich in einer sehr einzigartigen Position befindet 

Strategy agiert zunehmend als Emittent von Digital Credit: Vorzugspapiere, die wirtschaftlich durch eine enorme Bitcoin-Bilanz abgesichert sind. Diese Instrumente schaffen feste Dollar-Dividendenverpflichtungen.

Bitcoin erzeugt keinen Cashflow. Das Softwaregeschäft von Strategy produziert viel zu wenig Bargeld, um seine Kapitalstruktur zu decken. 

Die traditionelle Kreditanalyse verschärft das Problem. S&P stufte Strategy im Oktober 2025 mit einem B- Rating ein und begründete dies mit der Bitcoin-Konzentration, der schwachen Dollar-Liquidität und dem sehr schwachen risikobereinigten Kapital. Nach der Methodik von S&P wird Bitcoin aufgrund seines Marktrisikos faktisch von der für diese Analyse verwendeten Kapitalbasis ausgeschlossen.