Hartnäckiger CPI bremst Bitcoin, doch das Treasury ist die größere Story

Die Inflation hat den kurzfristigen Katalysator beseitigt

Die jüngsten CPI-Daten gaben Bitcoin wenig Spielraum. Die Gesamtinflation entsprach weitgehend den Erwartungen, während die Kernrate geringfügig fester ausfiel als erwartet. Anstatt der Federal Reserve Spielraum für Lockerungen zu geben, erhöhen die Daten die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September und verstärken das Risiko, dass die Politik länger restriktiv bleibt.

Das ist ein unmittelbarer Gegenwind. Der Markt hatte sich auf eine schwächere Inflation als einen der Katalysatoren für einen nachhaltigen Ausbruch über US$80k eingestellt, und die Daten haben dies nicht geliefert.

Die Flüsse drehten mit der Stimmung

Die Positionierung folgte. Nach Zuflüssen von rund US$1.3B in Anlageprodukte für digitale Vermögenswerte in der letzten Woche gab es in dieser Woche bisher Abflüsse von US$243M. Da der CPI keinen dovish Katalysator lieferte, erscheint das kurzfristige Aufwärtspotenzial begrenzt. Eine überzeugende Bewegung über US$80k erfordert schwächere Wirtschaftsdaten, eine dovishere Fed oder einen anderen politischen Katalysator.

Das Rückkaufprogramm funktioniert nicht

Die folgenschwerere Entwicklung findet am Treasury-Markt statt. Das erweiterte Anleihen-Rückkaufprogramm hat es nicht geschafft, die langfristigen Renditen wesentlich zu drücken, trotz größerer Käufe am langen Ende der Kurve. Es mag die Liquidität unterstützen, aber seine Unfähigkeit, die Kreditkosten zu senken, zeigt das Ausmaß des zugrunde liegenden Drucks. Fiskalische Bedenken, eine erhöhte Inflation und eine hartnäckig hohe Laufzeitprämie dominieren weiterhin den Effekt der Käufe.