Die Fed baut die bankentaugliche Infrastruktur für den GENIUS Act – zwei NPRMs, zwei Pfade, eine Frist

Das GENIUS Act entwickelt sich von einem statischen Gesetzestext zu einer synchronisierten Regulierungsarchitektur, die durch parallele Rechtsetzung umgesetzt wird. Drei Bundesbehörden konstruieren derzeit unterschiedliche, ineinandergreifende Schichten des US-Marktes für Stablecoins: Die Federal Reserve definiert die zugrunde liegenden technischen Strukturen, das Finanzministerium legt strenge Standards für die Ausgabe fest und die SEC regelt den Angebotsprozess. Anstatt lediglich Regeln zu entwerfen, bauen diese Regulierungsbehörden gleichzeitig die grundlegende Infrastruktur auf, die bestimmen wird, wie diese digitalen Vermögenswerte innerhalb des breiteren regulierten Finanzsystems funktionieren.

Der Beitrag der Federal Reserve erfolgte am 24. September 2026 über zwei Notices of Proposed Rulemaking (NPRMs), die strenge Standards für vom Board beaufsichtigte Permitted Payment Stablecoin Issuers (PPSIs) festlegen. Der erste Vorschlag, vorgeschlagene Regeln der Federal Reserve, schreibt eine strikte 1:1-Reserveunterlegung vor, wobei nur hochwertige, liquide Vermögenswerte wie US-Währung, Treasury bills und Zentralbankreserven verwendet werden dürfen. Er verbietet explizit die Weiterverpfändung und erlegt standardisierte Kapitalanforderungen auf, die auf das Geschäftsmodell des Emittenten zugeschnitten sind, anstatt herkömmlicher risikobasierter Kennzahlen nach Bankenart. Der zweite Vorschlag skizziert ein gestrafftes, wenn auch anspruchsvolles Antragsverfahren für versicherte Tochtergesellschaften von staatlichen Mitgliedsbanken, um in diesen Bereich einzutreten, und verspricht ein 120-tägiges Genehmigungsfenster für diejenigen, die ihre Reserveverwaltung und Finanzpläne dokumentieren können.