Der lang erwartete Krypto-Vorschlag der SEC

Ein maßgeschneidertes Wertpapierangebotsregime für Krypto-Assets

Nach jahrelanger Anwendung jahrzehntealter Wertpapiervorschriften auf digitale Vermögenswerte hat die Securities and Exchange Commission (SEC) einen zweckgebundenen Rahmen für die Kapitalbeschaffung mit Krypto-Assets vorgeschlagen und ermöglicht es diesen Vermögenswerten unter festgelegten Bedingungen, nicht mehr als Investmentvertrag gemäß den Bundeswertpapiergesetzen zu gelten. Obwohl die SEC weiterhin mit der Commodity Futures Trading Commission koordiniert und die Bedeutung einer Gesetzgebung zur Marktstruktur anerkannt hat, hat der Vorsitzende Paul Atkins deutlich gemacht, dass die SEC bereit ist, im Rahmen ihrer bestehenden Befugnisse voranzuschreiten, selbst wenn der Kongress nicht handelt. Dementsprechend schlug die Kommission am 18. August 2026 die Regulation Crypto Assets (Reg CA) für eine spezifisch definierte Klasse von Investmentverträgen vor, die Krypto-Assets beinhalten und als „gedeckte Investmentverträge“ („covered investment contracts“) bezeichnet werden.[1] Aufbauend auf der interpretativen Veröffentlichung der SEC vom 17. März 2026 (die Interpretation von 2026)[2] zielt der Vorschlag darauf ab, die Krypto-Kapitalbildung auszubauen und gleichzeitig den Anlegerschutz zu wahren, der den Kern der Bundeswertpapiergesetze bildet.[3]