Die Stock-Token-Debatte und die Lücke, die niemand alleine schließen kann

Doch ein anderes Bild ergibt sich, wenn der zugrunde liegende Markt geschlossen ist. Bis Mitternacht am Donnerstag, den 3. September, stieg der AMC-Token von Robinhood von $2.55 auf bis zu $23.16, was dem Neunfachen des Wertes von $2.54 entspricht, mit dem AMC sieben Stunden zuvor an der NYSE geschlossen hatte, bevor er innerhalb derselben Stunde wieder auf $3.26 fiel. Das Volumen durch den Pool betrug während dieser Stunde $10.5 Millionen.

Wrapped Tokens wie der AMC von Robinhood sind oft als Forderungen gegen Offshore-Emittenten strukturiert, welche die Token mit den zugrunde liegenden Aktien besichern. Theoretisch sollte sich der Preis angleichen, wenn der Emittent sicherstellt, dass die zugrunde liegenden Aktienpositionen und die Forderungen im Verhältnis 1:1 übereinstimmen, aber in der Praxis werden die beiden Instrumente getrennt gehandelt und können daher voneinander abweichen. Arbitrageure, wie Hochfrequenzhandelsfirmen und Market-Making-Desks, greifen ein, um die Märkte im Gleichgewicht zu halten, Arbitragegewinne zu sichern und etwaige Verwerfungen zu schließen. Derselbe Mechanismus hält Hinterlegungsscheine im Einklang mit ihren zugrunde liegenden Aktien und ETFs mit ihrem Nettoinventarwert.