Tokenisiertes Gold: PAXG und die MiCA-Lücke in der EU

Wer tokenisiertes Gold über eine europäische Börse hält, verliert diese Position gerade jetzt: Coinbase beendet die Unterstützung für 14 Token für Privatkunden im Europäischen Wirtschaftsraum, und neben den bekannten Dollar-Stablecoins führt diese Liste auch PAXG. Stichtag ist der 30. Oktober. Was danach noch auf dem Konto verbleibt, wandelt die Börse in Eigenregie in USDC um, also in einen Dollar-Token. Ein Anspruch auf Gold wird zu einem Anspruch auf Dollar, und der Inhaber trägt nichts dazu bei.

Der Grund liegt eher im Regelwerk als bei der Börse. Unter der MiCA-Verordnung der EU fallen Gold-Token in eine eigene Kategorie, und bis heute hält kein einziger Emittent eine Zulassung in dieser Kategorie. Dieser Artikel legt dar, was PAX Gold eigentlich ist, warum ein Goldbarren zum regulatorischen Problemfall wird, welche Wege für Anleger in Deutschland offen bleiben und was der Zwangstausch für die Steuer bedeutet.

Was PAX Gold ist: ein Token für eine Feinunze in einem Londoner Tresor

PAX Gold, kurz PAXG, ist ein Token auf der Ethereum-Blockchain, der pro Einheit eine Feinunze physisches Gold repräsentiert. Die Feinunze ist das Handelsmaß des Goldmarktes und entspricht 31.1035 Gramm reinem Gold. Auf seiner eigenen Produktseite gibt der Emittent Paxos an, dass jeder Token für eine Feinunze eines Goldbarrens steht, der dem London Good Delivery-Standard entspricht und in Tresoren der London Bullion Market Association gelagert wird. Demnach hat jeder, der PAXG hält, Eigentumsrechte an dem zugrunde liegenden Gold, das von der Paxos Trust Company verwahrt wird.