US SEC aktualisiert Krypto-Leitfaden, gleicht sich CFTC-Rahmenwerk an

Die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) hat ihre Leitlinien dazu aktualisiert, wie Bundeswertpapiergesetze auf „bestimmte Arten von Krypto-Assets und bestimmte Transaktionen mit Krypto-Assets“ anzuwenden sind, und damit den im März skizzierten Rahmen erweitert. Die neue Klarstellung erfolgte über eine Aktualisierung der häufig gestellten Fragen (FAQs) der Behörde und folgt einem ähnlichen Schritt der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Anfang letzter Woche.

In der Aktualisierung ihrer Krypto-FAQs vom Freitag betonte die SEC, dass die Leitlinien unverbindlich sind. Die Behörde erklärte, dass die Auslegung „keine Rechtskraft oder Wirkung“ habe, bestehendes Recht nicht ändere und keine zusätzlichen Verpflichtungen für Personen schaffe. Das FAQ-Material soll erläutern, wie die SEC analysieren würde, ob bestimmte digitale Asset-Produkte unter dem Howey-Test als Anlageverträge betrachtet werden könnten.

Wichtige Erkenntnisse

• Die aktualisierten Krypto-FAQs der SEC bekräftigen, dass sie unverbindlich sind und die geltenden Wertpapiergesetze nicht ändern.
• Die Howey-Analyse der SEC konzentriert sich darauf, ob tokenbezogene Aktivitäten „wesentliche Managementbemühungen“ beinhalten, auch in Kontexten wie Rückkäufen und Netzwerkfunktionen.
• Rückkaufprogramme von Token-Emittenten lösen möglicherweise nicht automatisch eine Einstufung als Wertpapier aus, wenn die zugrunde liegende Struktur dezentral bleibt und keine zentrale Partei vorhanden ist.
• Netzwerkbetriebe und bestimmte Staking-Quittungs-Token werden möglicherweise nicht immer als Wertpapiere behandelt, abhängig davon, wie die Fakten dem Howey-Test entsprechen.
• Die Aktualisierung der SEC erfolgt kurz nachdem die CFTC ihre eigenen Token-Leitlinien vorgelegt hat, während der Kongress einen vorgeschlagenen Gesetzentwurf zur Krypto-Marktstruktur nicht vorangebracht hat.