Warum ein Rückgang der Bankreserven um $88 billion noch keinen Bitcoin-Liquiditätsengpass beweist

Bitcoins Liquiditätssignal zum Quartalsende ändert die Richtung, je nachdem, welches Reservemaß verwendet wird. Am Oct. 1 veröffentlichte Daten der Federal Reserve zeigen, dass die Bankreserven zwischen den Mittwochs-Momentaufnahmen vom Sept. 23 und Sept. 30 um $88.236 Milliarden fielen, während ihr Wochendurchschnitt um $17.897 Milliarden stieg.

Reserven sind Guthaben, die Banken bei der Federal Reserve halten, um Zahlungen zu leisten und zu empfangen. Ihr Stand ist wichtig für die Dollar-Finanzierung, aber ein Reserve-Chart allein kann nicht feststellen, ob der Druck Bitcoin erreicht hat. Der Rückgang der Bilanzsumme ist größtenteils auf Treasury-Barmittel und Reverse Repos zurückzuführen, an denen überwiegend ausländische offizielle Konten beteiligt sind. Die medianen Kosten für Treasury-besicherte Übernacht-Kredite am Sept. 30 lagen bei 3.90 %, was im Bereich der fünf zuletzt beobachteten Werte liegt.

Das Quartalsende im Sept. bietet daher einen Test für die Messungen hinter einer Liquiditätsthese. Ein Endpunktsaldo, ein Durchschnittssaldo und ein Finanzierungspreis beschreiben unterschiedliche Aspekte des Systems. Sie als austauschbar zu behandeln, kann dieselbe Woche in gegensätzliche Marktsignale verwandeln.