BlackRock: La caída del 50% de Bitcoin fue una purga de apalancamiento, no un reinicio

BlackRock ha publicado una visión actualizada de la tesis de inversión de bitcoin tras la caída de aproximadamente el 50% del activo desde su máximo de octubre de 2025 por encima de los $124,000 hasta los mínimos del ciclo por debajo de los $60,000 en junio de 2026.

Un problema de posicionamiento, no de fundamentos

El informe, redactado por los responsables de activos digitales Robert Mitchnick y Will Su, atribuye la caída al apalancamiento en lugar de a cualquier deterioro en la historia subyacente de bitcoin.

El interés abierto de futuros se había incrementado por encima de los $90 mil millones a principios de octubre, con aproximadamente el 80% de eso situado en futuros perpetuos offshore que ofrecían un apalancamiento de hasta 125x.

Cuando EE. UU. anunció nuevos aranceles a China el 10 de octubre de 2025, el interés abierto de bitcoin cayó $20 mil millones en un solo día, la mayor caída registrada.

Los autores escribieron:

“Consideramos el retroceso de ~50% de bitcoin desde los máximos de octubre de 2025 como una corrección de posicionamiento en lugar de un cambio en su tesis de inversión”.

Los flujos rotaron hacia la IA

Los ETP de bitcoin al contado captaron $60 mil millones entre enero de 2024 y octubre de 2025, pero desde entonces han perdido aproximadamente $5 mil millones mientras que los fondos temáticos de IA absorbieron $46 mil millones.