Open USD y la revalorización de la economía de las stablecoins

El consorcio detrás de Open USD no está compitiendo por la demanda. Está compitiendo por quién se queda con los ingresos de reserva.

El 30 de junio, más de 140 firmas, incluyendo Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Google, BNY y Coinbase anunciaron Open USD, una stablecoin de dólar gobernada por una nueva entidad llamada Open Standard.1 Circle cayó un 17.5% a $62.63 ese día, aunque la eliminación de cinco índices de crecimiento Russell la misma semana añadió ventas mecánicas.2

El modelo importa más que el lanzamiento. OUSD no está en vivo, se espera para el H2 2026 de forma nativa en Ethereum, Solana y Tempo, y su composición de reserva, custodio y comisión de gestión están sin confirmar.1,3 Los emisores establecidos se quedan con los ingresos de reserva. OUSD los pasaría a los socios de distribución, netos de una comisión de gestión, sin comisiones de acuñación ni límites de volumen.1 Eso tomaría lo que Circle paga a Coinbase como un costo negociado y lo convertiría en el estándar del sector.

Dónde residen los aspectos económicos

Los ingresos de reserva representaron el 94% de los ingresos totales y de reserva de Circle en el Q1 2026.4 Circle pagó a Coinbase $907.9M en 2024, aproximadamente el 54% de los ingresos de ese año, bajo un acuerdo efectivo desde el 18 de agosto de 2023 cuyo plazo inicial de tres años cierra este mes. La renovación es automática por otros tres años si se cumplen los umbrales de desempeño y las partes no pueden acordar modificaciones, por lo que una interrupción es poco probable, pero Coinbase ahora se encuentra en ambos lados del argumento.5