Regulación de criptoactivos propuesta por la SEC: qué significa y por qué es importante

Con los esfuerzos del Congreso para promulgar una legislación integral sobre criptomonedas —incluida la Ley CLARITY— estancados por el momento, la SEC ha presentado su propia propuesta de norma basada en Application of the Federal Securities Laws to Certain Types of Crypto Assets and Certain Transactions Involving Crypto Assets (Aplicación de las leyes federales de valores a ciertos tipos de activos criptográficos y ciertas transacciones que involucran activos criptográficos), Release No. 33-11412 (23 de marzo de 2026), aportaciones de su Grupo de Trabajo sobre Criptomonedas, el Grupo de Trabajo del Presidente sobre Mercados de Activos Digitales (Orden Ejecutiva 14178) y la iniciativa “Project Crypto” del Presidente Atkins. De ser adoptadas, las nuevas normas conocidas como “Regulation Crypto Assets” (Regulación de Activos Criptográficos) establecerían un régimen de oferta para ciertos contratos de inversión que involucran activos criptográficos (definidos como “contratos de inversión cubiertos”) y proporcionarían a los emisores de contratos de inversión cubiertos ciertas vías para recaudar capital bajo las leyes federales de valores.

La SEC explicó que un activo criptográfico que no es un valor queda sujeto a un contrato de inversión cuando un emisor lo ofrece induciendo una inversión de dinero en una empresa común con representaciones o promesas de llevar a cabo esfuerzos de gestión esenciales de los cuales un comprador esperaría razonablemente obtener ganancias. Según las normas propuestas, un “contrato de inversión cubierto” es un contrato de inversión que debe cumplir estos tres requisitos: (i) un activo criptográfico está sujeto al contrato de inversión; (ii) dicho activo criptográfico no es un valor; y (iii) ningún otro activo que no sea dicho activo criptográfico (incluidos valores o activos que no sean valores) está sujeto al contrato de inversión.  En otras palabras, la Regulación de Activos Criptográficos no se aplicará a las ofertas de capital tokenizado, cestas multiactivos o contratos de inversión que involucren "valores digitales", entre otras cosas.