Por qué una caída de $88 mil millones en las reservas bancarias no demuestra un estrangulamiento de liquidez de Bitcoin – aún

La señal de liquidez de Bitcoin al cierre del trimestre cambia de dirección dependiendo de qué medida de reserva se utilice. Los datos de la Federal Reserve publicados el 1 de octubre muestran que las reservas bancarias cayeron $88.236 mil millones entre las instantáneas de los miércoles 23 y 30 de septiembre, mientras que su promedio semanal aumentó $17.897 mil millones.

Las reservas son saldos que los bancos mantienen en la Federal Reserve para realizar y recibir pagos. Su nivel es importante para el financiamiento en dólares, pero un gráfico de reservas por sí solo no puede establecer si la presión llegó a Bitcoin. La disminución del balance se explica en gran medida por el efectivo del Treasury y los repos inversos, que involucran predominantemente cuentas oficiales extranjeras. El costo medio del endeudamiento a un día respaldado por el Treasury al 30 de septiembre fue del 3.90%, dentro del rango de las cinco últimas lecturas observadas.

El cierre del trimestre de septiembre ofrece, por lo tanto, una prueba de las mediciones detrás de una tesis de liquidez. Un saldo final, un saldo promedio y un precio de financiamiento describen diferentes aspectos del sistema. Tratarlos como intercambiables puede convertir la misma semana en señales de mercado opuestas.