Au-delà des flux d'ETF et des taux : ce qui alimente le rallye de 40 % du Bitcoin

Le Bitcoin a grimpé d'environ 40 % depuis qu'il est tombé sous les 60,000 $ en juillet — un rebond réalisé dans un contexte de nouvelles négatives, notamment l'échec du Congrès à faire avancer le Clarity Act et l'absence d'un cadre réglementaire plus clair pour les marchés des cryptos.

Les entrées de fonds dans les ETF sont l'explication la plus évidente. Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont absorbé 2.39 milliards $ en une seule semaine, la plus forte collecte hebdomadaire depuis octobre 2025, et les fonds achètent et conservent réellement les jetons, donnant à cette histoire une substance réelle. Pourtant, le lien de cause à effet n'est pas clair : les entrées font-elles grimper le prix, ou est-ce la hausse du prix qui attire les entrées ? Au-delà des flux monétaires et des taux d'intérêt, trois autres récits aident à expliquer la montée — aucun n'étant infaillible.

La thèse de l'« or numérique » est de retour. Les investisseurs traitent de plus en plus le Bitcoin comme une couverture contre l'inflation et l'incertitude géopolitique, et sa corrélation avec l'or a récemment atteint un sommet en six ans. Avec l'incertitude macroéconomique et les tensions géopolitiques croissantes, l'argument en faveur d'un actif refuge est facile à avancer. Mais l'explication est incomplète : pendant la majeure partie de l'année, le Bitcoin s'est comporté comme une action technologique à bêta élevé — un actif risqué au premier semestre, de l'or au second. Ces deux personnalités sont difficiles à concilier.