Rapport DWF : le modèle de trésorerie crypto perd de son éclat avec la normalisation des primes

Les sociétés de trésorerie d'actifs numériques (DAT)—des entreprises cotées en bourse qui détiennent des crypto-monnaies et financent des achats supplémentaires de crypto en se négociant avec une prime par rapport à leurs avoirs—perdent l'avantage qui rendait autrefois le modèle attrayant pour les investisseurs, selon un rapport de DWF Ventures publié cette semaine.

DWF a constaté que parmi les 20 plus grandes DAT par actifs sous gestion, seules quatre se négocient au-dessus de la valeur de leurs avoirs. Lorsque le marché cesse de payer cette prime, le mécanisme de financement derrière la stratégie peut s'affaiblir, ce qui rend plus difficile pour ces entreprises de se développer sans diluer les actionnaires.

Points clés à retenir

• Selon DWF Ventures, seules quatre des 20 plus grandes DAT par actifs sous gestion se négocient au-dessus d'une mNAV de 1, indiquant une prime sur leurs avoirs en crypto.
• Le rapport souligne des décotes généralisées comme preuve que les investisseurs paient moins pour une « exposition crypto » publique qu'ils ne le faisaient lorsque le modèle était nouveau.
• DWF indique que la prime mNAV que les investisseurs payaient historiquement a eu tendance à culminer lorsque la stratégie attirait le plus l'attention et que la demande de Bitcoin à effet de levier était la plus forte.
• Par ailleurs, Sequans Communications a quitté entièrement sa position de trésorerie Bitcoin après avoir vendu ses 314 BTC restants, illustrant comment les entreprises peuvent se désengager lorsque le modèle cesse de fonctionner.