USBC a augmenté un prêt adossé au Bitcoin à $18 millions fin juillet. Cela a créé un risque dépendant du prix : la société pourrait devoir ajouter des garanties ou rembourser la dette sous 24 heures. En utilisant les données du document du 31 juillet, le ratio d'appel de 130% divulgué équivaut à un prix indicatif du Bitcoin proche de $48,852.
La société développe une offre de dépôts tokenisés. Dans son formulaire 10-Q du 7 août, elle a indiqué qu'un quatrième tirage de $3 millions le 28 juillet a porté le solde de sa facilité Payward Interactive de $15 millions. USBC avait engagé 479 Bitcoin d'une valeur d'environ $30.1 millions au 31 juillet. Le document faisait état d'un ratio prêt-valeur de 59.8%.
Payward Interactive, une entité affiliée à Kraken, est le prêteur. L'affilié Payward Financial, sous la marque Kraken Financial, détient les Bitcoin en tant que dépositaire pour le prêteur.
L'exposition a augmenté depuis juin, lorsque USBC a divulgué un solde de $15 million garanti par 336 Bitcoin. Le document d'août met donc à jour les deux côtés du risque : plus de dette et plus de Bitcoin grevés.
Les lignes d'appel et de liquidation
La facilité d'USBC nécessite un ratio de marge initiale de 150%. À ou en dessous du ratio d'appel de 130% divulgué, Payward Interactive peut émettre un avis d'appel de marge. L'avis peut exiger des garanties supplémentaires ou un remboursement partiel sous 24 heures. Le ratio doit ensuite revenir à 150%.
En utilisant $18 million de principal et 479 Bitcoin, sans changement des frais courus, de la dette ou des garanties, une couverture de 130% équivaut à $23.4 million. Ce total est environ 22.3% inférieur à la valeur approximative des garanties d'USBC de $30.1 million au 31 juillet. Cela équivaut à un prix indicatif de $48,851.77 par Bitcoin.
Le prix n'est pas un déclencheur contractuel permanent. L'accord de prêt cadre utilise une référence au comptant applicable. Le solde du prêt peut inclure les frais courus et impayés. Les remboursements ou les garanties supplémentaires modifieraient également le niveau.
Le seuil de liquidation de 120%
Au ratio de 120% divulgué, le même calcul portant uniquement sur le principal donne $21.6 million de garanties. Cela équivaut à un prix indicatif de $45,093.95 par Bitcoin. À ce ratio, l'accord donne à Payward l'entière discrétion de liquider immédiatement sans préavis. Elle peut le faire même si elle n'a pas émis d'appel ou si la période de réponse de 24 heures reste ouverte.
