Les entreprises Bitcoin devraient-elles constituer des réserves en USD ? Comprendre la vérité

La réserve de dollars américains de Strategy a atteint $4.65 billion, contre $3.75 billion deux semaines plus tôt. Elle a également sold près de 7,000 BTC depuis fin juin 2026. 

Beaucoup se demandent pourquoi une entreprise bâtie autour de l'accumulation de Bitcoin choisirait de détenir des milliards de dollars en monnaie fiduciaire. Plus important encore, d'autres entreprises Bitcoin devraient-elles faire de même ? 

Strategy détient des liquidités car elle se trouve dans une position très unique 

Strategy opère de plus en plus comme un émetteur de Digital Credit : des titres privilégiés adossés économiquement à un énorme bilan en Bitcoin. Ces instruments créent des obligations de dividendes fixes en dollars.

Bitcoin ne produit aucun flux de trésorerie. L'activité logicielle de Strategy produit bien trop peu de liquidités pour couvrir sa structure de capital. 

L'analyse de crédit traditionnelle aggrave le problème. S&P a attribué à Strategy une note B- en octobre 2025, citant sa concentration en Bitcoin, sa faible liquidité en dollars et son capital ajusté au risque très faible. Selon la méthodologie de S&P, Bitcoin est de fait exclu de la base de capital utilisée pour cette analyse en raison de son risque de marché.