La CFTC établit sa première structure de marché crypto — et délaisse délibérément le marché au comptant

Washington a enfin atteint l'équivalent réglementaire d'une routine de natation synchronisée, bien que l'eau reste étrangement peu profonde. Le 5 octobre 2026, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a publié son avis préalable de proposition de réglementation (ANPRM) pour la Regulation CTX (Crypto Asset Transactions) et la Regulation CAM (Crypto Asset Markets). Cette mesure parachève une convergence entre quatre agences qui se dessine depuis l'échec législatif du CLARITY Act en septembre. Alors que l'industrie recherche souvent un mandat unique et global, la réalité est une architecture fragmentée qui laisse la partie la plus active du marché — le trading au comptant — totalement intouchée.

La proposition de la CFTC est un instrument chirurgical plutôt qu'un outil de force brute. La Regulation CTX cible les transactions de matières premières de détail impliquant un effet de levier, une marge ou un financement en vertu de la Section 2(c)(2)(D) du Commodity Exchange Act. Pour les héberger, l'agence propose la Regulation CAM, une sous-catégorie conçue à cet effet pour les Designated Contract Markets (DCMs). Il s'agit d'un cadre conçu pour la couche des dérivés et du financement, et non pour les actifs sous-jacents eux-mêmes. Comme l'a noté le président de la CFTC, Mike Selig, lors du Fordham Law Blockchain Regulatory Symposium, l'agence ne tente pas de forcer les crypto-actifs sur des plateformes enregistrées. « Contrairement au Clarity Act, ces réglementations n'exigeraient pas que les crypto-actifs soient négociés sur des plateformes enregistrées auprès de la CFTC. Nous n'avons pas l'autorité d'imposer une telle exigence sans une action du Congrès », a expliqué Selig dans une tribune du Wall Street Journal. Les règles établissent une option adaptée, pas un mandat.