$15.6 BillionのBitcoinオプションが金曜日に満期 — その影響を解説

要約

• Deribitのデータによると、Friday, Sept. 25に期限を迎えるBitcoinオプションの未決済建玉は約182,000 BTCで、約106,200のコールに対し75,900のプット、現在の価格で$15.6 billion相当にのぼる。
• Deribit自体のダッシュボードではマックスペインは$76,000となっており、ボード上で群を抜いて取引が活発な権利行使価格は$70,000で、ここに最大のコールポジションとプットポジションの両方が集中している。
• 契約が決済された後、数時間以内に米国の耐久財受注データ、消費者マインド指数、そしてCME先物の決済が相次ぎ、Bitcoinの上昇を支えてきたヘッジなしでその勢いを維持できるかどうかが試される。

約$15.6 billion相当のBitcoinオプションがFriday早朝にDeribitで期限を迎える。これはDeribit自体の権利行使価格ごとの内訳によるもので、約182,000 BTCの未決済契約があり、106,200のコールと75,900のプットに分かれている。

コールオプションは、買い手に対して、特定の期日までに特定の価格でBitcoinを購入する義務ではなく権利を与える。プットはその逆で、保持者がその価格で売却できるようにするものである。トレーダーは価格が上昇すると予想したときにコールを買い、下落すると予想したときにプットを買う。

ここでのプット・コール・レシオは0.71となっており、プットよりもコールが大幅に多く、Crypto Fear and Greed Indexによれば、市場に溢れる「強欲」なセンチメントとほぼ並行して、価格が上昇し続けることへの賭けとなっている。

この$15.6 billionはいずれもFridayに現金がやり取りされるわけではない。これは想定元本の数字であり、契約が表すBitcoinの価値であって、口座間で移動する資金ではない。

オプション・トレーダーはマックスペインと呼ばれる水準に注目する。これは、最も多くの契約が価値を失って期限切れとなる価格であり、理論的には売り手側がその価格への押し下げを好むとされる。Deribit自体のダッシュボードでは、Fridayのマックスペインは$76,000となっており、$85,000近辺のBitcoin価格を約$9,000下回っている。

マックスペインがBitcoinの最終的な着地地点を予測する指標として機能するかについては賛否両論あるため、全財産を賭けるようなことはすべきではない。

これらのオプションを販売した企業は、価格の変動に合わせて実際のBitcoinを売買することで、自身のエクスポージャーをヘッジしなければならない。ディーラーがコールのショートをしており、価格が上昇した場合、通常はヘッジを維持するためにBitcoinを購入し、すでに始まっている上昇相場に拍車をかけることになる。契約が期限切れになると、そのヘッジフローは消失する。一部は次四半期にロールオーバーされ、一部は単に消滅する。