Bessent氏の翻意：レジームシフトがビットコインの100万ドルへの道を拓く

6月、私はAIがビットコインを不要にしたと書いた。資本はクリプトを離れてAI革命へと向かい、ETFは流出し、デジタルゴールドのナラティブは崩壊していた。ビットコインを復活させることができる唯一のものは、当局に再び紙幣増刷を強いるような新たな危機だけだと私は書いた。

今、債券市場が Scott Bessent に水門を開くことを強いた。

先週、米30年債利回りは 5.34 per cent に上昇し、19年ぶりの高水準となった。翌日、公的債務は $40tn を超えた。8月19日、財務長官はこれに対し、9月9日から11月4日までの間、償還期間が10年から30年の旧国債の買い戻しを、1回あたり $2bn から少なくとも $4bn へと倍増させることで対応した。

利回りは数分以内に低下した。しかし、翌日の午後までに、その動きは完全に逆転した。市場の判断は残酷だった。これは流動性管理ではなく価格管理であり、$4bn は水鉄砲に過ぎないということだ。

次のシグナルは月曜日に届いた。財務省は、より大規模な買い入れの資金を調達するために、連邦準備制度（Fed）にある約 $1tn の政府口座（TGA）の一部を使用することへの道を開いた。メッセージは明確だ。ワシントンは5 per cent 前後の長期利回りを容認しない。

同時に、ビットコインは約 $64,000 から $80,000 へと上昇した。米国のビットコインETFは、5日間で計約 $2bn の資金流入を記録した。しかし、一貫したビットコインの買い手が一人、その不在が目立っている。Michael Saylor だ。代わりに、彼は自らの債務の買い戻しを行い、手元資金を積み上げている。

これは炭鉱のカナリアかもしれない。

絶望のDOGE

Elon Musk と DOGE は赤字削減のために名誉ある試みを行った。それは当初から運命づけられていた。Musk は無駄を見つけたが、削減すべき数兆ドルを削るために必要な政治的意志は見出せなかった。資金は、誰もが手を触れるのをためらう福祉、医療、国防、利払い、そして政治的公約に縛り付けられている。

Bessent の 3-3-3 計画は、実質成長率 3 per cent、対GDP比赤字 3 per cent、そして日量 3 million バレルの石油換算エネルギー増産を実現することになっていた。エネルギーに関しては、米国は成果を上げている。成長と予算に関しては、軌道は間違った方向に向かっている。

赤字は対GDP比で 6 per cent に近い。議会予算局（CBO）は、2036年までに 6.7 per cent に上昇し、公衆が保有する債務は対GDP比で 101 から 120 per cent に増加すると予測している。2 per cent 程度の成長では、債務を上回るには不十分だ。ワシントンは収入よりも約3分の1多く支出している。これは循環的な問題ではない。ビジネスモデルなのだ。