ビットコイン総合市場指数、2018年と2022年の弱気相場と酷似

Bitcoin (BTC) は、2018年や2022年に見られた初期の弱気市場の状態に、通常のサイクル中期の調整よりも酷似した構造的ゾーンに突入した。これは暗号資産のコンバインド・マーケット・インデックス（Combined Market Index）を分析した CryptoQuant の新しいレポートによるもので、同指標は最近の10月には0.5の均衡レベル付近にあったが、現在は0.2の低水準まで下落している。

何が起きたのか：主要指標が構造的変化を示唆

CryptoQuantのビットコイン・コンバインド・マーケット・インデックス（BCMI）は、MVRVなどのバリュエーション指標、NUPLなどの収益性指標、SOPRを通じた支出行動、および広範なセンチメント指標を集計し、単一の複合的な数値として表すものである。

同指数は、一般に強気と弱気の勢力の均衡と解釈される10月の約0.5から、より健全な調整時に通常見られるような拡大のリセットを伴わずに、0.2の低水準まで低下した。

このパターンは、過去のサイクル中期の冷却期間とは異なっている。それは、リスクオフ環境への移行をますます反映している。

過去のデータによれば、2019年や2022年から2023年にかけての弱気相場で見られたように、BCMIが約0.10–0.15に達した時に過去のサイクルの底が形成されている。

現在の数値はそれらの降伏レベルを上回っており、ビットコインはすでに弱気の枠組みの中で動いている可能性があるものの、完全な降伏にはまだ至っていないことを示唆している。

週足チャートでは、BTCは70,000ドルの水準を割り込み、60,000ドル台半ばまで後退した。60,000ドル–62,000ドルのゾーンは、以前の保ち合い局面や歴史的に需要を引き付けてきた高流動性取引ゾーンと一致しており、現在は重要なサポートエリアとなっている。

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なぜ重要なのか：降伏の閾値はまだ先

BCMIが0.2の低水準に低下したことは、未実現利益の減少、実現損失の増加、センチメントの悪化、そして継続的なバリュエーションの圧縮といったネガティブなシグナルの収束を反映している。指数が安定し、0.4–0.5のゾーンを回復しない限り、CryptoQuantの分析は、構造的な弱さが継続する可能性が高いことを示している。

最近の価格下落は取引高の増加を伴っており、アナリストはこれを通常、緩やかな利益確定ではなく、分配や強制的なデレバレッジに関連付けている。

ビットコインの短期的な方向性は、流動性条件、機関投資家のフロー、およびリスク資産に影響を与える広範なマクロ経済センチメントと密接に関連し続けている。

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Alexey BondarevはYellow.comのコンテンツ責任者であり、過去10年間にわたりクリプトに関するレポートを行ってきた。彼は、分析レポート、業界の背景、そしてAI時代やセキュリティ技術からフィンテックの革新に至るまで、クリプトを形成する大きな力に焦点を当てた詳細なリサーチおよび学習記事を専門としている。彼は、デジタルのすべてがアナログのすべてを間もなく凌駕すると信じており、その実現に向けて邁進している。