Bitcoinに底打ちの兆し、「デジタルゴールド」論が再燃

ビットコインは今週、市場に対して2つの注目すべきシグナルを発しています。オンチェーンデータは、この暗号資産がマクロ的な底を形成している可能性を示唆しており、一方でその価格動向は安全資産としてのゴールドの役割をますます反映するようになっています。

これはブロックチェーンデータ企業CryptoQuantによる2つのレポートによるもので、同社のアナリストは、最大かつ最古の暗号資産であるビットコインが底打ちプロセスの初期段階にあると指摘しています。

最大の暗号資産の価格は最近$63,362で推移しており、24時間でほとんど動きはありませんでした。過去1週間で、ビットコインは約2%下落しています。10月に$126,080の記録を更新して以来、その価値の約50%を失っています。

「主要なサイクルにおけるそれぞれの底では、長期保有者は市場全体よりも深い未実現損失を抱えていました。つまり、通常、最も強い確信を持ちボラティリティへの感度が最も低いとされる層が、市場全体よりも大きな未実現のストレスを抱えているということです」と、アナリストのMorenoDV氏は述べています。

「現在の構造はそのパターンに合致しています」と彼は付け加えました。

このシグナルは、市場で最も回復力があると考えられている長期保有者（LTH）の調整後純未実現利益/損失（NUPL）データに基づいています。

現在、LTH aNUPLはマイナス圏に入り、市場全体の平均を下回っています。これは、長期保有者でさえ市場全体よりも大きな損失を抱えていることを意味します。歴史的に、長期保有者が平均以上に苦しむというこの正確なパターンは、主要なサイクルの底すべてで現れています。

この状況は、ビットコインがサイクルの高値から約50%下落して取引されていることと一致しており、これが単なる一時的な調整以上のものであるという見方を強めています。

しかし、アナリストはまだ底だと判断することには慎重です。過去のサイクルでは、LTH aNUPLが本当の安値に達する前に、一部で「停滞領域」と呼ばれる、より深く長期的なマイナスの数値まで低下しました。現在の数値はその極端なレベルには達していません。

レポートは、長期保有者の損失を歴史的な極限まで押し進めるために、ビットコインにはもう一度のセリングクライマックスが必要になる可能性があると付け加えました。あるいは、より強力な機関投資家の需要と、構造的に回復力のある保有者ベースにより、過去のサイクルよりも比較的少ないダメージで市場が底を打つ可能性もあります。

CryptoQuantのCEOであるKi Young Ju氏が指摘したデータによると、ビットコインのゴールドとの90日相関は、2026年初頭のほぼ-0.9から約+0.7へと変動しました。同氏はその動きを「デジタルゴールド時代のレベル」への回帰と表現しました。

この変化は、投資家が再びビットコインを、希少性のある非主権資産として、ゴールドのように通貨の下落、財政的ストレス、地政学的な不確実性に対するヘッジ手段として評価していることを示唆しています。

投資家は以前からビットコインを、貴金属のような長期的な価値の保存手段である「デジタルゴールド」として宣伝してきました。そして、時にはそれらは相関してきました。

しかし、ビットコインの動きは依然として分かれています。月内の比較では、流動性に敏感なリスク資産のようにNasdaqと連動して取引されることもあれば、希少性の高い資産としてゴールドの動きに追随することもあります。

もっとも、そのボラティリティは依然としてゴールドよりもはるかに高い状態が続いています。

アナリストはまた、相関関係の変化を過大に評価することに注意を促しています。正の相関関係は本質的に強気であることを意味しません。2つの資産は、一緒に上昇するのと同様に、簡単に一緒に下落する可能性もあるからです。