ビットコインは12.6万ドルからの50%下落に先立つ「過熱感」を「ほぼ一掃」した：BlackRock

Bitcoin (BTC) が $126,200 の史上最高値から 50% 以上下落したのは「ポジショニングの調整」であったと BlackRock は述べています。

キーポイント:

• BlackRock のレポートは、Bitcoin の $60,000 未満への下落を、市場からレバレッジが排除されたことによる連鎖的な清算のせいであるとしています。
• 「低相関の分散投資先」としての長期的な BTC 投資理論は揺るぎないものであると、アナリストは確信しています。
• BlackRock は、時間の経過とともに Bitcoin のリスク資産との相関関係は低下すると見ています。

BlackRock、BTC とリスク資産の相関関係の低下を予測

今週公開された レポート の中で、世界最大の資産運用会社は、2026 年に現物 Bitcoin 上場投資信託 (ETF) から 資金流出の波 があったにもかかわらず、強気の理論を維持しました。

BlackRock の iShares Bitcoin Trust (IBIT) は、August 14 までの週に $78.9 million の純流出を記録しました。すべての ETF 製品を合わせると、流出額は $267.2 million に達しました。

「2025 年 October の高値からの約 50% の引き戻しは、投資ケースの変化ではなく、ポジショニングの修正であると考えています。無期限先物によって可能となった歴史的な過剰レバレッジ市場は、ETP の流出鈍化とデジタル資産の財務需要によって悪化した連鎖的な清算に見舞われました」とレポートは述べています。

US 現物 Bitcoin ETF 純流入額 (スクリーンショット)。ソース: Farside Investors

昨年のピーク時、Bitcoin は 投機的なポジショニングの急増 を経験しました。BlackRock は、レバレッジの多用により、early October に Bitcoin デリバティブ市場の未決済建玉が $90 billion を超えたことを指摘しました。これらのポジションの解消により、BTC/USD とより広範なリスク資産との相関関係が高まりました。

「マクロ主導のリスクオフのきっかけ (China の関税に関するヘッドライン) が、貴金属および暗号資産市場全体で大規模なデレバレッジを引き起こしました。その結果生じた清算の波により、June 2026 までに 1 bitcoin あたり $60,000 を下回るサイクル安値まで価格が押し下げられました」と説明されています。

Bitcoin 先物未決済建玉データ (スクリーンショット)。ソース: BlackRock

地政学的な不確実性とインフレ圧力の高まりが組み合わさり、米国株式を含む確立されたリスク資産クラスに資金が 流入 し、先週 S&P 500 が史上最高値を更新 したため、機関投資家の Bitcoin 需要は今年苦戦しました。Bitcoin はそれに追随できていませんが、BlackRock はこれが変わる可能性があると予測しています。