この後退は、マイナーにとっての収益性の厳しい期間に続くものです。公に上場しているマイニング企業は、3月下旬時点で1 Bitcoinの生産につき推定$19,000を失っており、当時のスポット価格を大幅に下回る1コインあたり$80,000近い加重平均キャッシュコストが発生していました。
最後に、上場マイナーは第1四半期だけで過去最高の32,000 BTCを売却しました。これは2025年の全4四半期を合わせた売却数よりも多く、現在の難易度と電力コストではマイニングが不採算となった市場で、ハッシュレートを拡大し続けるよりも現金を調達することを選択した企業が多かったためです。
マイナーがAIの家主になりつつある
Hut 8、Core Scientific、TeraWulf、IRENは、過去1年間に数十億ドル規模のAIおよびハイパフォーマンスコンピューティング（HPC）ホスティング契約を締結したマイニング企業の一部です。Hut 8の契約済みAIインフラポートフォリオだけで$26.6 billionに達しており、上場マイニングセクター全体では、累積のAIおよびHPC契約は現在$70 billionを超えています。
その論理は明快です。つまり、マイニング施設には、AIデータセンターが最も必要とする2つの要素、安価な電力へのアクセスと既存のグリッド接続がすでに備わっているため、新しいAIインフラを一から構築するよりも転換がはるかに速くなります。Research firmのCoinSharesは、上場マイナーが2026年末までに収益の最大70%をAIおよびHPC業務から生み出す可能性があると述べており、これは同社が最新のマイニングレポートを発行した時点の約30%から上昇しています。
これは、10年以上にわたり主にハッシュレート出力によって自らを定義してきた業界にとって、根本的な転換点となるでしょう。
Hut 8に加え、Core ScientificとTeraWulfもそれぞれ、AIおよびクラウドコンピューティングの顧客と数十億ドル規模の数年間にわたるホスティング契約を締結しました。これらの契約は、本来であれば新しいマイニングリグに向けられていたはずの電力容量を割り当てる代わりに、将来にわたって予測可能な収益を確保するものです。
投資家はBitcoinマイニングの経済状況が低迷したままであるにもかかわらず、この転換を評価しているようです。マイニング株のバスケットは2026年初頭に約56%上昇した一方で、Bitcoinの価格は同期間に約17%下落しました。CoinSharesは依然として、ハッシュレートが2026年末までに1.8 zettahash per secondに向けて再び上昇する可能性があると予測していますが、その予測はBitcoinの価格が$100,000水準に向けて回復することを条件としています。そうなればマイニングの収益性が回復し、企業がAIホスティングではなくハッシュレートに再投資する理由が生まれるからです。
