Bitcoinの過去2年間での28%の利益、アルトコイン全般の74%の暴落を覆い隠す

暗号資産市場の 2 年間のラリーは、ヘッドラインの数字が示唆するよりもはるかに限定的なものであり、利益はほぼ完全に Bitcoin に集中している一方、アルトコインの中央値はその価値の 4 分の 3 近くを失っています。

ブロックチェーン分析会社 Glassnode と暗号資産取引所 Bybit による新しいレポートによると、Bitcoin は過去 2 年間で 28% 上昇した一方、中型アルトコインの中央値は同期間に 74% のマイナスリターンを記録しました。レポートによると、この乖離が現在の市場サイクルの決定的な特徴となっています。

時価総額で 2 番目に大きいデジタル資産である Ethereum は、この期間ほぼ横ばいで推移しており、上昇がいかに市場の最上部に集中していたかを浮き彫りにしています。これは、いわゆる altseason 中に Bitcoin の利益が最終的に小規模なトークンに波及するという、多くの暗号資産投資家が期待するようになったローテーション・パターンとは対照的です。

「中型銘柄群が半分、さらに半分になる一方で、Bitcoin は複利的に上昇している」とレポートはこのダイナミクスを表現しています。

この集中は、レバレッジ・ポジションが市場全体にどのように分布しているかにも表れています。8 月 23 日の確定終値時点のデータによると、Bitcoin 先物の未決済建玉は時価総額の約 2% に相当しますが、投機的な小型トークンは大幅に重いレバレッジを抱えています。例えば、ミームコインの PEPE は、時価総額の 24% に近い未決済建玉を示しました。

これは、Bitcoin が価格面で大きな役割を果たしている一方で、投機資金が市場の最もリスクの高い一角に集まっていることを示唆しています。レポートは、Glassnode の対象範囲が限定的であることを指摘しており、これらの数値は暗号資産市場全体ではなく、同社が追跡している取引所の状況を表しているとしています。

機関投資家の資金が、このトップヘビーな構造を強化しています。米国の現物 Bitcoin 上場投資信託（ETF）には累計で約 $55.2 billion の純流入があり、これは Ethereum ファンドに流入した約 $13.1 billion の 4 倍以上です。Ethereum ETF は最近、数日連続の流出を記録したとレポートは指摘しています。より新しく規模の小さい Solana の現物 ETF は、約 $29.7 million を集めています。

「フローはパフォーマンスが集中するところに集中する」とレポートは述べています。

しかし、直近のセッションでは、長く不在だったローテーションが動き出す暫定的な兆候が見られます。ハト派的な Federal Reserve の予測を受けて、Bitcoin はここ数日で $80,000 を再び突破し、その反発が市場全体を押し上げました。CoinMarketCap のデータによると、暗号資産全体の時価総額は 1 日の取引で $2.76 trillion に達し、Bitcoin、Ethereum、Solana はいずれも大幅な上昇を記録しました。