ビットコインの実現時価総額が1ヶ月ぶりに縮小、BTC価格は71,300ドルのリスクに直面

ビットコインは9月17日、2つの需要関連指標が弱含んだにもかかわらず、76,500ドル付近にとどまりました。実現時価総額（Realized Cap）は28日ぶりとなる日次減少を記録し、米国のビットコイン現物上場投資信託（ETF）は2日連続の純流出を記録しました。

記事執筆時点で、最新の CryptoSlate Bitcoin market data によると、ビットコインは76,458ドル付近にあり、Glassnode’s latest analysis で特定された76,700ドルの真の市場平均（True Market Mean）をわずかに下回っています。この水準は、Glassnodeのフレームワークにおけるオンチェーンのコストベースの基準です。この付近を維持していることで、これまでのところ価格へのダメージは抑えられていますが、付随する需要の数値は、強さの再開をまだ裏付けていません。

Glassnodeの報告によると、Realized Cap は27日連続で増加した後、9月15日に減少しました。この指標は、コインが最後に移動した時の価格で評価することで、ビットコインのオンチェーンにおける時価総額の合計を推定するものです。したがって、その減少は、同等の現金がブロックチェーンから流出したことではなく、その尺度においてコインの価格がより低く再評価されたことを示しています。

同社の9月16日のRealized Capの観測も、公開時点ではマイナスでした。

ETF市場は別のシグナルを提供しました。Farside Investors は9月15日に4億5040万ドルの純流出を記録しました。Farsideは9月16日にさらに2億9590万ドルの純流出を報告しました。

これらの純資金流入額は、投資家を特定するものではなく、ETFの活動がビットコインの価格変動を引き起こしたことを立証するものでもありません。また、crypto exchange-traded products（暗号資産上場商品）は、現金または現物で設定・解約を処理できるため、ネットワークから流出する現金に直接換算されるわけでもありません。

次のサポートレベル

9月17日の価格スナップショットは、両方の需要関連指標が弱まったにもかかわらず、真の市場平均（True Market Mean）に近いままでした。この組み合わせは、ビットコインは広範な崩壊には至っていないものの、入手可能な証拠は需要の明確な回復も示していないという、慎重な結論を裏付けています。

Glassnodeは、次の重要なコストベースを、そのフレームワークにおける短期保有者の平均取得価格である約71,300ドルに設定しました。それを下回る水準として、62,000ドルから65,000ドルの間に、より強力なオンチェーンサポートゾーンを特定しました。これらのレベルは、保証された底値ではなく、あくまで基準点です。

回復の条件は具体的です。Glassnodeによると、76,700ドルを上回る水準で2回日足が確定し、それに伴ってRealized Capが再び増加すれば、以前のレンジが回復し、需要縮小への懸念が和らぐとしています。対照的に、このしきい値を下回る水準で2回目の終値を迎えた場合、そのフレームワークにおけるブレイクが確認され、注目は71,300ドルへと移ることになります。

したがって、ビットコインは解決ではなく、依然としてテストの段階にあります。Realized Capの改善を伴って76,700ドルを奪還すれば、回復力のシナリオが有利になります。それができなければ、市場はサポートに頼ることになり、最近の2つの需要指標は逆の方向を指し示すことになります。