ビットコインの対ゴールド・ボラティリティ比率が6年ぶりの低水準に、伝統的安全資産の乱高下で

Bitcoinとゴールドは、直近の乖離がその関係性を試しているものの、2020年以降のどの時点よりも互いに似たような動きを見せています。

両者の90日相関関係は約0.55まで上昇し、過去約6年間で最高水準に達しています。一方で、Bitcoinのボラティリティは36.2%であるのに対し、ゴールドは25.3%です。これにより、ビットコインのボラティリティは貴金属であるゴールドのわずか1.43倍となり、2021年の5.6倍から低下しています。

しかし、直近のマクロ経済のストレスは、顕著な乖離を生み出しました。ゴールドは、米国債利回りと連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ観測が急上昇したことを受け、8月25日の約$4,700から9月1日には$4,342まで下落しました。

ビットコインは同期間の大部分を$77,000前後で推移し、8月下旬の水準をわずか数パーセント下回る程度にとどまり、本稿執筆時点では$80,000を超えて反発しています。

ゴールドは、かつてビットコインが支配的だったボラティリティの格差を縮小させている

この収束の珍しい点は、ゴールドのボラティリティが高まったことによって、その多くがもたらされていることです。

Bitcoinの現在の90日ボラティリティは、自身の履歴の中で下位10パーセンタイル付近に位置しているのに対し、ゴールドは93パーセンタイルに位置していると、ビットコインアナリストのAdam Livingston氏は述べています。これら2つの資産のボラティリティ比率は、177セッション連続で2を下回っています。

2020年から2025年を通じて、このような日は合計でわずか82日しかありませんでした。

ビットコインの動きが止まったわけではありません。その平均ボラティリティは、今年の約41%から約44%に上昇しました。ゴールドのボラティリティは18%から約30%に急増したとLivingston氏は言います。過去6年間でゴールドの90日ボラティリティが25%を超えたセッションは、すべて2026年に発生しています。

これにより、伝統的な安全資産であるゴールドは最も激動の時期の一つにあり、一方でビットコインは仮想通貨の基準からすると異例なほど落ち着いた期間を経て取引されています。

この格差の縮小は、両者のリターンの間のより強力な関係性と並行して起こっています。Bitwiseは、2015年まで遡るBloombergのデータを使用し、ビットコインのゴールドとの3ヶ月ローリング相関が8月末に2020年以来の最高水準に達したと述べました。

マクロ経済のストレスが2つの資産を引き寄せた

前回の相関のピークは、COVID危機が大規模な財政支出と金融刺激策を解き放った後に訪れました。Bitwiseは、同様のマクロ的な力が再来していると見ています。

長期国債の利回りは、米国財務省が長期証券の買い入れを拡大する前の8月に急上昇しました。ビットコインはこの介入後の1週間で22.4%上昇した一方、ゴールドは約5%上昇し、株式は下落したとBitwiseは述べています。